In Rohstoffe investieren

Rohstoffpreise und -kurse reagieren oft schneller und heftiger, als viele Anleger erwarten. Treiber sind u.a.:

• Angebot und Nachfrage: Knappheit bei hoher Nachfrage treibt die Preise in die Höhe.
• Wetter und Ernteausfälle: Dies ist besonders relevant für Agrarrohstoffe.
• Geopolitik und Krisen: Konflikte und Sanktionen wirken sich direkt auf Energie und Metalle aus (Versorgungsrisiko, Versorgungsengpass).
• Geldpolitik/Inflation: Phasen mit hoher Inflation können die Rohstoffpreise beeinflussen. Die Funktion von Rohstoffen als „Inflationsschutz“ ist jedoch nicht garantiert.
• Lieferketten und Welthandel: Unterbrechungen können Preisanstiege auslösen.
• US-Dollar/Wechselkurs: Da Rohstoffe meist in US-Dollar gehandelt werden, beeinflussen Bewegungen des EUR/USD-Kurses auch die Rohstoffkurse.
• Futures und Rolleffekte: Beim „Rollen” von Futures können je nach Marktlage Rollverluste (Contango) oder Rollgewinne (Backwardation) entstehen.

In diesem Interview mit Andre Voinea von HANetf betrachten wir die Preise von Kupfer, Uran und Gold auf dem Weltmarkt genauer und erklären, welche Faktoren sie beeinflussen. Außerdem zeigen wir dir, wie du über Rohstoffaktien-ETFs an diesen Rohstoffmärkten partizipieren kannst.

Viele Rohstoffe werden nicht „wie im Laden“ gehandelt, sondern über Warenterminbörsen und Termingeschäfte (Futures). Zu den großen Handelsplätzen zählen beispielsweise die Chicago Mercantile Exchange (CME), die New York Mercantile Exchange (NYMEX) oder die London Metal Exchange (LME).

Futures sind Verträge über die Lieferung bzw. Abnahme eines bestimmten Gutes zu einem späteren Zeitpunkt. In der Praxis nutzen vor allem Produzenten und Abnehmer sie zur Preisabsicherung, während Spekulanten auf Kursbewegungen handeln. Für die meisten Privatanleger sind klassische Futures wegen Margin, möglicher Nachschusspflichten und einer hohen Komplexität in der Regel ungeeignet.

Physisch: Gold und Silber als Ausnahme

Bei den meisten Rohstoffen ist physischer Besitz unpraktisch (Transport/Lagerung). Edelmetalle sind eine große Ausnahme: Gold und Silber lassen sich als Münzen oder Barren kaufen. Hierbei ist besonders die Seriosität des Anbieters wichtig.

Tipp: Bei den Gold-ETCs Xetra Gold und Euwax II Gold gibt es die Option zur physischen Auslieferung, wodurch die Gewinne daraus, genau wie beim physischen Kauf von Gold, nach 12 Monaten Haltedauer steuerfrei sind.

Rohstoffaktien (indirekt)

Hier investiert man in Unternehmen, die Rohstoffe fördern oder produzieren, zum Beispiel Ölkonzerne oder Minen. Das ist jedoch kein 1:1-Investment in den Rohstoffpreis: Unternehmensgewinne, Kosten, Politik, Management und die Stimmung am Aktienmarkt spielen u.a. ebenfalls eine Rolle.

Rohstoff-ETFs (meist breit diversifizierte Rohstoff-Future-ETFs)

Rohstoff-ETFs bilden häufig Rohstoffindizes über Futures ab und rollen diese Kontrakte. Vorteil: Sie sind handelbar wie ein ETF und es fällt kein physisches Handling an. Nachteil: Rolleffekte und das USD-Währungsrisiko können die Rendite stark beeinflussen.

Rohstoff-ETCs (einzelner Rohstoff vs. Rohstoffkorb)

ETCs sind Schuldverschreibungen (Sonderform von einem Zertifikat) und unterliegen dem Emittentenrisiko. Problem: Geht der Herausgeber des ETCs pleite, ist das investierte Geld verloren. ETCs werden oft genutzt, um die Preisentwicklung eines einzelnen Rohstoffs, wie beispielsweise Gold, Silber, Öl oder Platin, oder einen Rohstoffkorb aus mehreren Rohstoffen abzubilden.

Rohstofffonds (aktiv gemanagt)

Rohstofffonds investieren häufig über Futures und gelten laut Quelle als spekulativ und volatil. Die Rendite ist stark marktgetrieben und schwer prognostizierbar. Sie können als Beimischung gedacht sein, passen aber eher zu erfahrenen, risikotoleranten Anlegern.

Future und Hedging

Ein Future ist ein Terminkontrakt, der heute den Preis und die Menge für die spätere Lieferung bzw. Abnahme eines Rohstoffs festlegt. Unternehmen nutzen Futures oft zum Hedging, also zur Preisabsicherung (zum Beispiel gegen steigende Ölpreise), während Anleger damit auch auf Kursbewegungen setzen können.

Rolleffekte: Contango und Backwardation

Da ein Rohstoff-ETF die Lieferung vermeiden will, verkauft er auslaufende Futures und kauft neue. Dieses sogenannte „Rollen“ kann Rolleffekte erzeugen: Ist der neue Future teurer (Contango), entsteht ein Rollverlust. Ist er günstiger (Backwardation), kann ein Rollgewinn entstehen, selbst wenn sich der Spotpreis anders entwickelt.

Replikationsmethoden: Swaps 

Manche Rohstoff-ETFs sind Swap-ETFs. Das bedeutet, dass sie den Index nicht über echte Futures, sondern über Tauschgeschäfte (Swaps) nachbilden, bei denen eine Bank dem ETF die Indexrendite liefert und dafür eine vereinbarte Gegenleistung erhält.

Wichtig: Future-ETFs können durch das Rollen (und den meist in US-Dollar abgewickelten Handel) spürbar von der reinen Rohstoffpreisentwicklung abweichen.