Optionsbasierte ETFs: Hohe Ausschüttung, aber gedeckelte Kursgewinne
Seit April gibt es Autocallable-ETFs auf Xetra. Im September hat WisdomTree nachgelegt. Die Fonds kosten 0,65 bis 0,74 Prozent pro Jahr und tauschen Kursgewinne gegen Ausschüttungen.
ETF-Anbieter verpacken immer häufiger Optionsstrategien in Fonds. So hat beispielsweise WisdomTree im September mehrere Autocallable-ETFs in Europa aufgelegt. Der US-Anbieter Calamos war im April mit dem ersten Produkt dieser Art auf Xetra gestartet. Covered-Call-ETFs sind schon länger am Markt: Der Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF kommt laut Daten von extraETF auf eine prognostizierte Ausschüttungsrendite von 11,5 Prozent für 2026. Auch Anbieter wie JP Morgan haben verschiedene ETFs mit Covered-Call-Strategien im Angebot.
Diese Produkte bilden nicht nur einen Markt ab, sondern setzen zusätzlich Kauf- und Verkaufsoptionen, sogenannte Calls und Puts, ein. Diese Derivate sollen je nach Konstruktion regelmäßige Erträge liefern, Schwankungen dämpfen oder Verluste begrenzen. Der Preis dafür steht jedoch seltener im Vordergrund: Man gibt einen Teil der Kursgewinne ab und zahlt höhere laufende Kosten.
Optionsbasierte ETFs: Drei Strategien, drei Gegenleistungen
In einer Übersicht zu optionsbasierten ETFs unterscheidet der US-Vermögensverwalter Fidelity, der selbst solche Fonds anbietet, drei Grundformen. Die meisten dieser Fonds sind aktive ETFs und keine klassischen Indexfonds.
| Strategie | Was der ETF macht | Was Anleger bekommen | Was Anleger aufgeben |
|---|---|---|---|
| Absicherung mit Puts | kauft Verkaufsoptionen | Puffer bei Kursrutschen | Die Prämien kosten laufend Rendite |
| Collar | kauft Puts und verkauft Calls | Untergrenze und Obergrenze für die Wertentwicklung | Kursgewinne oberhalb der Obergrenze |
| Covered Call | verkauft Kaufoptionen auf das Portfolio | Prämien als zusätzlichen Ertrag | Kursgewinne oberhalb des Basispreises |
Nach einem ähnlichen Prinzip wie der Collar arbeiten Buffer-ETFs, die Verluste bis zu einer festen Schwelle abfedern und dafür die Gewinne begrenzen.
Covered-Call-ETFs: Was die Prämie kostet
Ein vereinfachtes Rechenbeispiel ohne Berücksichtigung von Kosten und Dividenden verdeutlicht den Tausch. Ein ETF hält Aktien im Wert von 100 Euro und verkauft dafür einen Call mit einem Basispreis von 105 Euro. Er kassiert eine Prämie von 2 Euro.
- Steigt der Markt auf 120 Euro, erzielt der ETF einen Gewinn von 7 Euro: 5 Euro Kursgewinn bis zum Basispreis plus die Prämie. Ohne Option wären es 20 Euro gewesen.
- Fällt der Markt hingegen auf 80 Euro, verliert der ETF nur 18 statt 20 Euro.
Die Prämie federt Verluste also nur wenig ab, der Deckel nach oben greift dagegen voll. Die Strategie ist im Vorteil, wenn die Kurse seitwärts laufen. Eine hohe Ausschüttung sagt deshalb wenig über die Gesamtrendite aus. Mehr dazu: Covered Call Strategie erklärt
Autocallable-ETFs: Kupons nur unter Bedingungen
Autocallables stammen aus der Welt der Zertifikate. Es handelt sich um strukturierte Papiere, die regelmäßig Kupons auszahlen, solange ein Index bestimmte Schwellen nicht unterschreitet. Erreicht dieser eine festgelegte Marke, werden Autocallables vorzeitig zurückgezahlt. ETFs bündeln viele solcher Strukturen und bilden sie über Tauschgeschäfte mit Banken ab.
Beim Calamos-ETF liegt die Barriere für Kupons und Rückzahlung 40 Prozent unter dem Startniveau. Mit solchen Konstruktionen nehmen Anleger kaum an steigenden Kursen teil. Fällt der Index dagegen unter die Barriere, entfallen die Kupons und Anleger tragen Kursverluste.
Hinzu kommen die Kosten: Der WisdomTree Defined Return Autocallable EUR Active UCITS ETF (ISIN: IE0005VCFMG0) kostet 0,65 Prozent pro Jahr, der Calamos-ETF 0,74 Prozent. Der Covered-Call-ETF von Global X liegt bei 0,45 Prozent. Breit gestreute Welt-ETFs sind meist deutlich günstiger. Das Segment ist zudem jung: Die ausschüttende Anteilsklasse des WisdomTree-ETFs kommt bislang nur auf ein Fondsvolumen von rund 2 Millionen Euro.
Für wen optionsbasierte ETFs infrage kommen
Für den langfristigen Vermögensaufbau ist ein Welt-ETF als Basisanlage die einfachere Lösung, da er Kursgewinne ungekürzt weitergibt. Optionsbasierte ETFs eignen sich als Beimischung, wenn man regelmäßige Ausschüttungen benötigt oder Schwankungen dämpfen möchte und dafür bewusst auf Rendite verzichtet. Bedenken sollte man jedoch, dass diese Strategien komplex sind und in starken Aufwärtsphasen deutlich hinter dem Markt zurückbleiben können.
Drei Fragen vor dem Kauf: Woher stammt die Ausschüttung? Welchen Teil der Kursgewinne gibt man ab? Und was kostet der ETF im Vergleich zu einem einfachen Indexfonds? Wie Calls und Puts im Detail funktionieren, erklärt unser Ratgeber zu ETF-Optionen.
Unser Tipp: Kosten, Ausschüttung und Wertentwicklung eines optionsbasierten ETFs lassen sich direkt neben die eines Welt-ETFs stellen. Nutze dazu unseren ETF-Vergleich.
