Never bet against Big Tech: Das Comeback der Tech-Giganten?

Das Comeback von Big Tech naht. Im MSCI World Index sind die Top 5 Positionen Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet und Nvidia.

2022 war für Big Tech ein Jahr zum Vergessen. Der Nasdaq verlor insgesamt über 30 Prozent. Die Coronapandemie hat erst einmal viel Wachstum vorweggenommen. Die Technologieaktien sind teilweise spektakulär nach oben gelaufen. Dabei sind aber auch die Bewertungen den fundamentalen Daten vorausgeeilt, wenngleich die großen Technologiefirmen trotzdem geliefert haben.

Der Hauptgrund für den Kursverfall 2022 war der Kurswechsel der Notenbanken und damit die Rückkehr zur Normalität. Für Mitte dieses Jahres wird erwartet, dass der Zinserhöhungszyklus zu Ende geht und das dürfte langsam auch die Börse miteinpreisen. Nicht so sehr spielt die absolute Höhe für die Börse eine Rolle, jedoch ab wann die Erhöhung der Zinsen abgeschlossen ist. Auf die letzten 0,25 Basispunkte wird es nicht ankommen.

Diese Faktoren kommen Big Tech 2023 zugute

Apple (WKN: 865985) lässt fast alle seine Produkte in China produzieren. Die Wirtschaftsöffnung in China und damit die Trendwende der Zero-Covid-Politik entspannt die Lieferketten weltweit und sorgt für mehr Wirtschaftswachstum. Die sinkende Inflation führt wieder zu mehr Konsum bei den Verbrauchern. Vor allem in der zweiten Jahreshälfte wird dieser Effekt deutlich zu spüren sein.

Der Software-Riese Microsoft (WKN: 870747) hat bereits Zahlen für das zweite Quartal des Geschäftsjahres (Q4 2022) veröffentlicht. Obwohl der Gesamtumsatz leicht unter den Erwartungen gelegen habe, war das Azure-Umsatzwachstum von 38 % im Jahresvergleich besser als von Analysten geschätzt. Microsoft kommt der frühe Einstieg in OpenAI (Begründer von ChatGPT) jetzt zugute. Der Konzern möchte relativ bald die KI, die hinter ChatGPT steckt, in seine Suchmaschine Bing integrieren. Mit rund zehn Milliarden US-Dollar möchte man sich jetzt einen großen Anteil an OpenAI sichern. Auch wird erwartet, dass die Technologie schnell den Weg in die Office Produkte sowie in den Cloud-Bereich findet.

Im Laufe des Jahres 2023 wird auch mit einem Tiefpunkt beim Abschwung im Halbleitermarkt erwartet. Davon dürfte der gesamte Halbleiterzyklus an Fahrt gewinnen. Die Hardwarebasis für ChatGPT kommt von NVIDIA (WKN: 918422). Die Rechenpower im Zeitalter von KI wird exponentiell wachsen. Meta, Stable Diffusion und viele andere setzen auf die GPU-Cluster von NVIDIA. Ohne Chips würde die digitale Welt nicht existieren können. Der Cloud-Bereich, Virtual Reality, autonomes Fahren, KI sind enorme Wachstumstreiber. Die Nachfrage nach Rechenzentren wird riesig sein.

Flaute beendet?

Amazon (WKN: 906866) und Alphabet (A-Aktie WKN: A14Y6F) veröffentlichen ihre Zahlen zum vierten Quartal am 2. Februar 2023. Diese werden zeigen, wie es um den Werbemarkt steht und im Bereich Cloud/E-Commerce vorangeht. Der Onlinehandel litt im letzten Jahr unter der Konsumflaute. Deswegen dürfen wir vor allem auf den Ausblick der Firmen gespannt sein. Der Weltmarktführer bei Cloud-Anwendungen (AWS) von Amazon wird aufzeigen, ob er seine Marktanteile im Vergleich zu Microsoft und Alphabet halten kann. Auch werden wir einen Einblick bekommen, wie stark das Weihnachtsgeschäft im Onlinehandel 2022 gelaufen ist. In der Coronazeit hat sich Amazon als systemrelevant entpuppt und konnte liefern, als andere versagten. Dafür hat man Milliardensummen in die Hand genommen und seine Belegschaft innerhalb zwei Jahren verdoppelt. Das führt zu immer reibungsloseren Abläufen und setzt die Konkurrenz massiv unter Druck.

Bei Amazon werden nun 18.000 Jobs, bei Microsoft 10.000 Stellen und bei Alphabet 12.000 Jobs gestrichen. Dies ist allerdings nur ein kleiner Teil der Angestellten und damit korrigiert man nur die viel zu viel neu eingestellten Mitarbeiter durch den Sondereffekt der Coronapandemie.

Für alle fünf Konzerne bin ich optimistisch für das Jahr 2023 gestimmt. Die Talsohle dürfte erreicht sein. Die Bewertungen haben sich wieder der Realität angenähert. Entsprechend entwickelt sich etwa der iShares Core MSCI World UCITS ETF (Acc) (WKN: A0RPWH) in diesem jungen Jahr wieder stärker: +3,72 Prozent legte er 2023 bislang zu.

Der Autor hält Positionen an: Apple, Alphabet, Microsoft, Nvidia und Amazon.