Bondmarkt: Diese Anleihen sind jetzt attraktiv

Anleger sollten die Entwicklungen aus sinkender Inflation und vielleicht sinkenden Zinsen mit großer Aufmerksamkeit verfolgen. Die Erfahrung aus der Vergangenheit zeigt, dass Anleihen meist interessant sind, wenn das Maximum bei den Leitzinsen erreicht ist. Nach den Zinserhöhungen der letzten Jahre könnte das nun der Fall sein.

Anleger können sich das höhere Zinsniveau und ordentliche Renditen für einige Jahre sichern, indem sie Unternehmens- und Staatsanleihen in das Portfolio integrieren.

Anleihen: Staatsanleihen

2024 dürften die Staatsanleihekurse ihren Anstieg im Jahresdurchschnitt fortsetzen, weil das Wirtschaftswachstum wahrscheinlich unter dem Potenzialwachstum liegen wird. Dadurch hält der Abwärtsdruck auf die Inflation an. Anleger dürften einpreisen, dass die Geldpolitik der Zentralbanken zu restriktiv war und die Zinsen zusätzlich abgesenkt werden.

Seit einiger Zeit sind bei Bundesanleihen mit Laufzeiten von ein bis zwei Jahren Renditen von bis zu drei Prozent möglich. Natürlich gibt es Fest- und Tagesgelder mit ähnlichen oder höheren Konditionen. Allerdings ist hier eine schnellere Anpassung nach unten möglich, wenn das Zinsniveau sinken sollte.

Tipp: Globale Staatsanleihen haben durchaus eine Daseinsberichtigung im Depot. Mit Hilfe des Risikorechners kannst du die optimale Gewichtung von Anleihen und Aktien ermitteln.

Anleihen: Unternehmensanleihen

Anleger, die sich mit Unternehmensanleihen mittlerer Bonität eindecken, gehen höhere Risiken ein. Recherchen von Bloomberg ergaben, dass ab dem 2. Quartal 2025 die Anzahl der ablaufenden Unternehmensanleihen zunimmt. Das entsprechende Volumen würde sich demnach in den USA verdoppeln und im EU-Raum verdreifachen. Unternehmer versuchen oft ein Jahr vor Ablauf, ihre Kredite zu refinanzieren, um zu verhindern, dass sie den Kredit als kurzfristige Verschuldung klassifizieren müssen. Das würde ihr Risikoprofil verschlechtern.

Tipp: Schau dir auch globale Unternehmensanleihen-ETFs an.

Viel Refinanzierungsbedarf

Folglich werden im Jahr 2024 viele Unternehmen refinanzieren. Das werden sie gegebenenfalls nur zu höheren Zinssätzen tun können als vor drei oder vor fünf Jahren. Im ungünstigsten Fall können sich schwächelnde Firmen am Anleihemarkt gar nicht mehr refinanzieren. Wenn die Zentralbanken die Leitzinsen senken, wird es für diese Firmen einfacher, Kredite zu akzeptablen Zinskonditionen zu refinanzieren.

In einem speziellen Segment der Unternehmensanleihen, den Mittelstandsanleihen, locken stets überdurchschnittlich hohe Zinscoupons und anlegerfreundliche Mindeststückelungen von nominal 1.000 Euro. Hier sollte man die Kreditanalyse nicht vernachlässigen, weil Unternehmen mit schlechterer Bonität und einem erhöhten Fremdkapitalanteil ein deutlich höheres Ausfallrisiko haben. In Stressszenarien fallen die Kurse dieser Papiere schnell im zweistelligen Bereich.

Bei einer Inflation von aktuell knapp drei Prozent bleibt es schwierig, eine positive Realverzinsung zu erzielen. Je nach gewählter Duration besteht allerdings die Möglichkeit für Kurssteigerungen, wenn das Zinsniveau absinkt.

Allerdings ist die Auswahl an liquiden und attraktiven Anleihen gering, da gute Papiere häufig mit Mindeststückelungen im fünf- bis sechsstelligen Bereich emittiert werden. Will man verschiedene Laufzeitbereiche abdecken, sollte deshalb ein Blick auf Laufzeitfonds geworfen werden. Der französische Anbieter ANAXIS Asset Management ist darauf spezialisiert, verfügt über ein sehr differenziertes Research und bietet Fonds mit unterschiedlichen Zeiträumen an. Auch die breiter aufgestellte ODDO-BHF Asset Management verfügt über eine gute Auswahl an Laufzeitfonds. 

Über den Autor Andreas Görler

Andreas Görler ist Senior Wealthmanager und zertifizierter Fachmann für nachhaltige Investments bei der Wellinvest – Pruschke & Kalm GmbH in Berlin