Mit diesem ETF in den Aufschwung der Reisebranche investieren?
Die Reisebranche kam durch Corona nahezu zum Erliegen. Doch die Urlaubslust ist längst zurück. Wir beleuchten die Erwartungen des Sektors.
Der im Juni 2021 aufgelegte HanETF The Travel UCITS ETF (WKN: A3CPGE) bietet Anlegern in Europa die Möglichkeit, von der weiteren Erholung der Reisebranche nach der Corona-Pandemie zu profitieren. Andre Voinea, Head of European Sales bei HanETF, kommentiert: Wir waren der Ansicht, dass auch Anleger in der EU von einer Anlagemöglichkeit in der Reisebranche profitieren könnten, die es bisher in Europa nicht gab.
Der ETF auf die Reisebranche
Seit seiner Auflegung hat der ETF eine kumulierte Wertentwicklung von 8,1 Prozent erzielt, während ein ETF auf den MSCI World im gleichen Zeitraum um 33,7 Prozent zulegte. Der HanETF The Travel UCITS ETF setzt auf eine diversifizierte Sektorallokation mit den Schwerpunkten Fluggesellschaften (34,24 Prozent), Hotelunternehmen (33,19 Prozent), Online-Reisebüros (19,25 Prozent) und Kreuzfahrtgesellschaften (13,22 Prozent).
Chancen und Risiken bei Airlines und Kreuzfahrten
Die Luftfahrtbranche rechnet damit, dass der Passagierverkehr im Jahr 2024 das Vor-Corona-Niveau von 2019 wieder übertreffen wird. Der Dachverband der Flughafenbetreiber, Airports Council International, geht sogar davon aus, dass bis 2050 das 2,5-fache des Niveaus von 2024 erreicht wird. Angesichts konjunktureller Schwankungen, der Abhängigkeit von externen Faktoren und der zunehmenden Nachhaltigkeitsdiskussion sind diese linear verlaufenden optimistischen Schätzungen jedoch mit Vorsicht zu genießen. Regelmäßig vernichtet ein wirklich schlechtes Krisenjahr die Fortschritte vieler vergleichsweise guter Jahre.
| Tipp: Schau dir gleich unseren Seite Reise und Freizeit an. Danach solltest du auch einen Blick auf die allgemeine Themen-ETF-Seite werfen. |
Tatsächlich gelingt es nur einem Ausnahmeunternehmen wie Ryanair, regelmäßig zweistellige operative Margen und Kapitalrenditen in diesem Umfeld zu erzielen. Der Erfolg basiert auf einer klaren Positionierung als Preisführer und einem differenzierten Geschäftsmodell unter der Führung des streitbaren Chefs Michael O’Leary. Viele andere Unternehmen der Branche kämpfen angesichts des komplexen, sehr kapitalintensiven Geschäfts und der Konkurrenz durch staatlich subventionierte Unternehmen aus der Golfregion nach wie vor ums Überleben.
Im Idealfall sollte das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) einen Wert von 4 nicht überschreiten. Dies ist eine etablierte Richtlinie, die ein gesundes Gleichgewicht zwischen Verschuldung und Gewinn eines Unternehmens widerspiegelt. Leider liegen die Werte der drei Kreuzfahrtunternehmen Carnival, Norwegian Cruise Line und Royal Caribbean Cruises im ETF aufgrund der Belastungen durch die Corona-Pandemie derzeit über diesem empfohlenen Niveau. Angesichts der hohen Investitionskosten für den Bau neuer Schiffe und der entsprechend hohen Abschreibungen vermittelt die Kennzahl EBITDA ein viel zu positives Bild der tatsächlichen Gewinne.
Die Lichtblicke im ETF
Ein Lichtblick in der Reisebranche sind die großen Hotelketten wie Hilton, Marriott oder IHG. Diese Unternehmen arbeiten mit schlanken Franchisemodellen und erzielen hohe Margen und Kapitalrenditen. Die anziehende Nachfrage und die damit einhergehende höhere Auslastung im vergangenen Jahr haben auch zu einer positiven Entwicklung bei kleineren Hotelketten und Betreibern mit physischem Bestand beigetragen.
Zu den spannendsten Geschäftsmodellen im Reiseumfeld zählen Buchungsplattformen wie Airbnb oder Booking. Sie erwirtschaften mit ihren digitalen Plattformen außergewöhnlich hohe Margen und Kapitalrenditen. Aufgrund der ETF-Methodik, die die drei größten Unternehmen jeder Kategorie beim Rebalancing auf vier Prozent begrenzt, sind sie im ETF leider nicht höher gewichtet als die großen Kreuzfahrtreedereien.
Eine entsprechende Indexanpassung mit Aufhebung dieser Restriktion hätte vermutlich ein enormes Potenzial für die zukünftige Entwicklung des ETF. Denn es gibt Gründe, warum der Markt Booking mit 124 Milliarden US-Dollar bewertet, während die drei genannten Kreuzfahrtaktien zusammen auf eine Marktkapitalisierung von 65 Milliarden US-Dollar kommen.
Zielgruppe und Chancen-Risiken-Abwägung
Der HanETF The Travel UCITS ETF eignet sich vor allem für Anleger, die an einen anhaltenden Boom der Reisenachfrage glauben. Zu beachten ist jedoch die unterschiedliche fundamentale Qualität der enthaltenen Unternehmen.
Warren Buffett hat es einmal auf den Punkt gebracht: „Die schlimmste Art von Unternehmen sind solche, die schnell wachsen, viel Kapital benötigen, um dieses Wachstum zu generieren, und dann wenig oder gar kein Geld verdienen. Denken Sie an Fluggesellschaften.“ Das Orakel von Omaha hat sich selbst nicht immer an seine Worte gehalten und mit seinen Airline-Aktien während der Corona-Pandemie hohe Verluste erlitten.
Immerhin sind die Aktienkurse trotz der Erholung in den letzten Jahren immer noch günstiger als vor Corona. Anlegerinnen und Anleger, die von einem weiteren Boom der Reisebranche überzeugt sind und sich ein eigenes Bild von der Qualität gerade der krisengeschüttelten Unternehmen im ETF machen können, finden im HanETF The Travel UCITS ETF eine interessante Anlagemöglichkeit.