22. November 2022
Rohstoff-ETFs: Sind sie eine Bereicherung für jedes Depot?

Rohstoff-ETFs: Sind sie eine Bereicherung für jedes Depot?

Das globale Bevölkerungswachstum, die steigende Güterproduktion und der technologische Fortschritt sorgen weltweit für eine hohe Nachfrage nach Rohstoffen bei gleichzeitig begrenztem Angebot. Das macht Rohstoffe zu einem weltweiten begehrten und nachgefragten Gut.

Zu den bekanntesten Rohstoffen gehören Edelmetalle wie Gold und Silber sowie strategische Metalle wie Lithium und seltene Erden, die für den ökologischen Wandel unerlässlich sind. Der Bereich der Rohstoffe ist jedoch vielfältiger: Öl, Kupfer, Holz und viele andere spielen ebenfalls eine wichtige Rolle.

Auch für Anleger waren Rohstoffe aufgrund ihrer Eigenschaften schon immer eine interessante Anlagemöglichkeit, nicht zuletzt aufgrund ihrer intrinsischen Eigenschaften und ihrer geringen Korrelation mit anderen Anlageklassen. Genau wie Immobilien und Private Equity gelten sie als alternative Anlageklasse neben den traditionellen Aktien und Anleihen.

Rohstoffe werden grundlegend anders bewertet als andere Anlageklassen. Aktien, Anleihen sowie auch Immobilien werden auf der Grundlage der Cashflows bewertet, die sie in der Zukunft erwirtschaften werden. Diese werden mit einem bestimmten Zinssatz abgezinst, um ihren Gegenwartswert, d.h. ihren heutigen Wert, zu erhalten. Der Preis von Rohstoffen hingegen ergibt sich aus verschiedenen Faktoren, wie ihrem wahrgenommenen Wert in der Realwirtschaft sowie Angebot und Nachfrage.

Neben diesem wichtigen Aspekt ist es ebenso interessant, einen Blick auf die Entwicklung der Rohstoffpreise in den letzten Jahren zu werfen. Insbesondere im Jahr 2022 war die Entwicklung aufgrund verschiedener Ereignisse und Markterwartungen sehr volatil. Die folgende Grafik zeigt die Entwicklung des S&P GSCI-Index, der die Wertentwicklung von bis zu 24 Rohstoffen abbildet. Neben diesem Index wird auch die Entwicklung von Gold, Kupfer und Öl dargestellt, die im S&P GSCI-Index enthalten sind.

Entwicklung des S&P GSCI-Index, Gold, Kupfer & Öl

Entwicklung des S&P GSCI-Index, Gold, Kupfer & Öl
Quelle: Bloomberg, VanEck, 10/01/2018 – 10/01/2022

Während der Coronakrise stieg der Wert von Gold aufgrund seines Status als sicherer Hafen in einer Zeit großer Unsicherheit, während andere Rohstoffe fielen. Auf dem Höhepunkt der Krise war der Wert des Erdöls sogar ins Minus gerutscht, was bedeutet, dass die Menschen für den Kauf von Erdöl bezahlt wurden: Die Nachfrage war in der Tat extrem niedrig, so dass das Angebot nicht gedeckt werden konnte.

In der Folge erholten sich die Rohstoffe und nur Gold bewegte sich bis heute lange Zeit seitwärts. Das Jahr 2022 verdient besondere Aufmerksamkeit: Mit dem Ausbruch des Krieges und den Inflationsängsten erlebten die Rohstoffe einen schnellen und starken Anstieg. Einerseits gelten sie historisch gesehen als gute Inflationsabsicherung, andererseits wurden kriegsbedingt angebotsseitige Probleme befürchtet. Erst in den letzten Monaten hat sich die Situation umgekehrt, und zur Inflationserzählung gesellte sich die Erzählung von einer möglichen Rezession. Selbst Gold hat angesichts des extrem starken Dollars an Wert verloren.

Wie kann man in Rohstoffe investieren?

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, in Rohstoffen zu investieren. Die erste Möglichkeit besteht darin, den gewünschten Rohstoff direkt zum Spotpreis zu kaufen. Da es jedoch für die meisten Anleger teuer und unpraktisch ist, Rohstoffe physisch zu lagern, investieren viele Anleger über Rohstoff ETFs und ETCs.

Exchange Traded Commodities, kurz ETCs, sind Schuldverschreibungen, die an die Wertentwicklung von Rohstoffen gekoppelt sind. Es handelt sich bei einem ETC nicht um einen Investmentfonds, sondern um Schuldverschreibungen, die an der Börse gehandelt werden. Der wesentliche Unterschied besteht darin, dass das investierte Kapital bei einem ETC nicht als Sondervermögen gilt, das im Falle einer Insolvenz des Emittenten geschützt ist. Dieser Schutz ist bei ETFs als Investmentfonds gegeben.

Im Allgemeinen verfolgen ETFs einen anderen Ansatz. Sie ermöglichen eine indirekte Investition in Rohstoffe. Anleger investieren hier in die Unternehmen, die an deren Abbau, Verarbeitung und Raffination beteiligt sind. Diese Art von Unternehmen erwirtschaftet den größten Teil ihrer Einnahmen mit Rohstoffen, weshalb ihre Performance stark mit diesen korreliert. So wird beispielsweise ein Unternehmen, das Gold abbaut, bei einem Anstieg des Preises für dieses Edelmetall wahrscheinlich einen Anstieg seiner Einnahmen verzeichnen. Das Gleiche gilt für die umgekehrte Situation.

Es ist wichtig zu betonen, dass börsengehandelte Fonds mehrere Risiken bergen, die Anleger bei ihren Finanzentscheidungen berücksichtigen müssen. Da ist zum Beispiel das Risiko des Aktienmarktes, d.h. dass sein allgemeiner Wert drastisch fällt. Daneben gibt es noch viele andere, wie das Risiko einer Branche, eines Sektors oder eines geografischen Gebiets, um nur einige zu nennen.

„Sicherer Hafen“ Gold

Es gibt zahlreiche börsengehandelte Fonds, die eine Anlage in Gold ermöglichen, über Unternehmen, die daraus Einnahmen erzielen. Gold ETFs können eine interessante Lösung sein, um ein diversifiziertes und langfristig ausgerichtetes Portfolio zu optimieren. Tatsächlich gilt Gold in Krisenzeiten als sicherer Hafen: In den schwierigsten Phasen, wie z. B. dem Covid-19 im Jahr 2020, hat sich Gold gut entwickelt, da sich die Anleger in Zeiten der Unsicherheit ihm zuwandten. Die folgende Abbildung veranschaulicht diese Eigenschaft von Gold.

Die fünf größten Einbrüche am Aktienmarkt seit 1970
Quelle: Bloomberg, VanEck. Aktien repräsentiert durch den MSCI World Net Total Return USD Index. Gold durch dem LBMA PM USD Index.

Begründet auf historischen Daten hat Gold den Ruf, einen Schutz vor Inflation zu bieten. Angesichts der allgemeinen und anhaltenden Preissteigerungen hat Gold seinen Wert gut gehalten. Diese Eigenschaft ist auch bei anderen Rohstoffen gegeben.

Im Gegensatz zu einer Direktanlage in Gold ist es bei einem solchen ETF auch möglich Dividendenauszahlungen zu erhalten. Unternehmen, die sich mit dem Abbau und der Verarbeitung von Gold beschäftigen, zahlen an die Investoren Dividenden aus. Gerade in Phasen, in denen sich der Markt seitwärts oder abwärts bewegt, können sie sehr nützlich sein und die Performance der Anlage erheblich verbessern. Ein weiteres interessantes Argument, eine Investition über ETFs anstelle einer Direktinvestition in den Rohstoff zu erwägen.

Für diejenigen, die sich in anderen Rohstoffen engagieren möchten, gibt es zahlreiche ETFs zu strategischen Metallen. Die Nachfrage nach Metallen wie Kupfer, Stahl, Aluminium und anderen wertvollen Mineralien hat in den letzten Jahren erheblich zugenommen, und alles deutet darauf hin, dass sich dieser Trend fortsetzen wird. Diese sind unerlässlich, um den ökologischen Wandel weg von fossilen Brennstoffen und hin zu erneuerbaren Energiequellen zu unterstützen. Sie werden benötigt, um die Infrastruktur für alternative Energiequellen wie Wind- und Solarenergie aufzubauen und zu erhalten. Und die Tatsache, dass dieser Trend von den Regierungen fast aller entwickelten Volkswirtschaften unterstützt wird, unterstreicht das Wachstumspotenzial der Nachfrage nach diesen Metallen zusätzlich.

Unerlässlich: Seltene Erden

Nur wenige Anleger sind sich jedoch eines wertvollen Rohstoffs bewusst, der in die umfassendere Kategorie der strategischen Metalle fällt: die Seltenen Erden. Sie sind für die Entwicklung und Produktion zahlreicher elektronischer Geräte unerlässlich. Von wiederaufladbaren Batterien in den 1970er Jahren bis zur Einführung des ersten iPhones im Jahr 2008 haben sie maßgeblich zu vielen technologischen Fortschritten beigetragen. Heute werden sie in Telefonen, Monitoren, Verteidigungssystemen, Radar, Batterien und Computern eingesetzt, um nur einige Beispiele zu nennen. Was sind Seltene Erden im Einzelnen?

Sie wurden erstmals 1788 in Schweden entdeckt und sind heute auf der ganzen Welt zu finden. Ihre Seltenheit ist darauf zurückzuführen, dass ihre Gewinnung äußerst schwierig ist: Sie kommen in der Regel nicht in hohen Konzentrationen vor und sind oft mit anderen Elementen vermischt, die manchmal radioaktiv sind. Außerdem ist ihre Gewinnung und Verarbeitung oft mit einem erheblichen Energieaufwand verbunden.

Bislang konzentriert sich die Produktion von Seltenen Erden hauptsächlich auf China. Insbesondere wurde um 2010 ein De-facto-Monopol geschaffen. In der Folgezeit erhöhten die Vereinigten Staaten und Australien, die den enormen Reichtum ihrer Territorien nutzten, ihre jährlichen Produktionsquoten. China hat jedoch nach wie vor eine beherrschende Stellung inne, was für die westlichen Mächte ein großes Problem darstellt. Die nachstehende Grafik zeigt dieses Ungleichgewicht, wobei sich die Gewinnung von Seltenen Erden auf China konzentriert.

Entwicklung der Weltproduktion Seltene Erden
Quelle: Geology.com

Die strategische Bedeutung der Seltenen Erden wird auch durch das Thema des ökologischen Übergangs unterstrichen, der eine völlige Umstellung für Energiequellen erfordert. Dieses Thema hat insbesondere angesichts des Konflikts in der Ukraine wieder an Relevanz gewonnen. Seltene Erden sind besonders wichtig für Elektrofahrzeuge und -turbinen, die ein wesentlicher Bestandteil der weltweiten Dekarbonisierung sind.

Für diejenigen, die sich für dieses Thema interessieren, gibt es eine Möglichkeit, in Seltene Erden zu investieren: Sie können in die großen Unternehmen investieren, die diese für die wirtschaftliche Entwicklung der Länder und den laufenden ökologischen Wandel unverzichtbaren Materialien fördern. Anders als bei anderen Rohstoffen ist es nicht möglich, mit Seltenen Erden zu handeln. So ist ein Seltener Erden ETF eine interessante Möglichkeit, ein diversifiziertes Engagement zu erzielen.

 

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