Qu'est-ce que le rééquilibrage ?
Comment fonctionne le reéquillibrage et pourquoi est-il utile ?
Comme toute stratégie buy-and-hold à long terme suit des objectifs prédéfinis, il peut être judicieux de réorganiser le portefeuille d'ETF et de modifier la pondération, par exemple, des titres, des ETF ou des classes d'actifs. Après tout, les composants du portefeuille peuvent changer avec le temps et se déséquilibrer proportionnellement.
Si vous ne gérez pas votre investissement ETF, vous devez vous attendre à ce que votre portefeuille évolue au fil du temps de manière totalement différente de ce qui était prévu à l'origine. Mais avec un rééquilibrage, le profil de risque individuel peut rester prévisible pendant des années. Le rééquilibrage signifie avant tout l'adaptation constante au profil d'investissement individuel.
Dans cet article, nous expliquons les raisons d'un rééquilibrage et ce à quoi les investisseurs doivent faire attention.
Avant de commencer :Quelques notions essentielles
Définition : le rééquilibrage désigne le rétablissement de la pondération initialement choisie des titres au sein d'un portefeuille. Ainsi, le profil de risque du portefeuille est maintenu.
Comment ? soit les investisseurs s'occupent eux-mêmes du rééquilibrage de leur portefeuille en réorganisant leurs titres et autres actifs de manière à rétablir la pondération initiale. Ou bien ils misent sur un robo advisor qui effectue automatiquement le rééquilibrage lorsqu'ils investissent.
Pourquoi ? Un rééquilibrage régulier est important pour atteindre les objectifs d'investissement personnels. Un portefeuille qui est soudainement devenu très risqué en raison de l'absence de rééquilibrage peut entraîner des pertes importantes au lieu d'assurer la retraite comme prévu à l'origine.
Intervalle : la fréquence du rééquilibrage au sein d'un portefeuille dépend entièrement de l'investisseur et de la composition du portefeuille. Il est toutefois recommandé de procéder à un rééquilibrage au moins une fois par an.
Définition : Qu'est-ce que le rééquilibrage ?
Le rééquilibrage est la réaffectation des parts de titres dans un portefeuille. Il sert à rétablir la pondération des différents composants afin de maintenir un profil de risque défini au préalable, selon la stratégie d'investissement choisie. Le rééquilibrage permet d'atteindre les objectifs d'investissement même sur une longue période.
Le graphique suivant illustre à quoi peut ressembler un rééquilibrage pour un portefeuille d'ETF donné en exemple et comment il fonctionne :
Un autre exemple : un profil de risque choisi délibérément par un investisseur pourrait donner à son portefeuille l'aspect suivant : 60% d'actions, 40% d'obligations. Si, en raison de l'évolution du marché, il y a un changement dans le portefeuille - disons 70% d'actions et 30% d'obligations - le profil de risque ne convient soudainement plus à l'investisseur. C'est là que le rééquilibrage entre en jeu : On vend maintenant autant de parts d'actions et on achète autant de parts d'obligations, de sorte que le rapport initial de 60/40 soit rétabli. En termes simples, le rééquilibrage signifie "retour aux sources".
Qu'est-ce que le rééquilibrage de portefeuille ?
Le rééquilibrage de portefeuille est une fausse question, car un portefeuille est pour ainsi dire la condition préalable pour pouvoir ou devoir effectuer un rééquilibrage. En général, le rééquilibrage sert justement à maintenir le mélange initial ou l 'allocation d'actifs dans le portefeuille - actions, obligations, immobilier, matières premières - même sur de longues périodes. Par exemple, lorsque les marchés ou les objectifs d'investissement personnels (par exemple, investissement durable, planification familiale, etc.
Quelles sont les raisons du rééquilibrage ?
Les raisons d'un rééquilibrage sont de rétablir un profil de risque et la répartition initiale des investissements dans un portefeuille pour contrôler les risques. À cela s'ajoute la possibilité d'agir de manière anticyclique grâce au rééquilibrage. Le rééquilibrage peut également éviter de nombreuses mauvaises décisions d'investissement d'ordre psychologique, encourager le suivi à long terme d'une stratégie et éventuellement apporter un avantage en termes de rendement.
Selon des études récentes, le rééquilibrage a permis aux investisseurs d'obtenir environ 0,5% de rendement supplémentaire par an sur le long terme. De plus, les objectifs d'investissement à long terme (par exemple un profil de risque conservateur) et les préférences personnelles (par exemple un investissement durable) ne peuvent souvent être atteints que si le rééquilibrage est utilisé. Pourquoi ? Les marchés changent au fil des années/décennies, tout comme les sensibilités personnelles.
Lors de la création de leur propre portefeuille d'ETF, les investisseurs doivent d'abord réfléchir à leur propre profil de risque et être conscients du risque des ETF. En fonction de sa propre tolérance au risque, de son objectif d'investissement, de l'horizon temporel de l'investissement et de sa capacité à supporter le risque, le portefeuille peut ensuite être garni d'ETF plus ou moins "risqués".
Quel est l'intervalle de rééquilibrage le plus judicieux ?
On ne peut pas dire de manière générale quel est l'intervalle de rééquilibrage le plus judicieux et il est controversé. Cela dépend en particulier de l'objectif d'investissement et de la performance du portefeuille. Les investisseurs devraient dans tous les cas veiller à ce que les coûts et les avantages du rééquilibrage soient proportionnels.
Il faut distinguer les possibilités de rééquilibrage suivantes :
- Rééquilibrage périodique
- Rééquilibrage basé sur les seuils
- Rééquilibrage tactique
Outre ces possibilités, un robo advisor peut souvent s'occuper d'un rééquilibrage automatique. Il peut le faire par exemple une fois par an.
Pour garder une vue d'ensemble de votre portefeuille et de son évolution, le gestionnaire financier d'extraETF.com est un outil pratique. Il permet de visualiser les changements de pondération dans le portefeuille, de sorte que les investisseurs peuvent rapidement voir quand un rééquilibrage est nécessaire et judicieux.
Quelles sont les méthodes de rééquilibrage ?
En ce qui concerne la procédure de rééquilibrage, il existe les possibilités suivantes :
| Type de rééquilibrage | Brève description |
|---|---|
| Rééquilibrage périodique | Cette méthode consiste à réajuster les pondérations des actifs en fonction d'un calendrier prédéterminé |
| Rééquilibrage basé sur les seuils | Cette méthode implique de réajuster les pondérations des actifs lorsqu'ils dépassent un certain seuil. |
| Rééquilibrage tactique | Cette méthode consiste à ajuster les pondérations des actifs en fonction de l'évolution des conditions du marché et des tendances économiques. |
Nous avons rassemblé les détails de ces méthodes :
Comment fonctionne le rééquilibrage des ETF ?
Le rééquilibrage peut également être utile pour les ETF, car leur performance peut varier, comme celle des autres titres. Par exemple, les changements de prix sur le marché des actions peuvent entraîner des changements dans la pondération des ETF, ce qui modifie le profil de risque choisi au départ. En réorganisant les ETF de manière ciblée, il est possible de rétablir leur répartition proportionnelle et le profil de risque de l'ensemble du portefeuille.
En principe, le rééquilibrage consiste à vendre les actifs qui se sont mieux comportés par rapport à l'évolution moyenne du portefeuille. Ensuite, les positions qui se sont relativement mal comportées sont achetées. Le portefeuille correspond alors à nouveau à l'allocation visée à l'origine et est à nouveau en accord avec les attentes des investisseurs en matière de risque et de rendement.
Le rééquilibrage est souvent loin d'être simple sur le plan émotionnel. En effet, les investisseurs freinent d'abord les positions qui ont bien marché et pondèrent à nouveau plus fortement les parts les plus faibles. Cela peut être difficile pour beaucoup d'investisseurs. Mais c'est important, surtout pour rétablir la structure chance-risque qui te semble bonne et sûre. Cela minimise généralement le risque de revers et de fluctuations plus importantes du portefeuille.
Quels sont les facteurs qui jouent un rôle dans le rééquilibrage des ETF ?
Les 3 facteurs suivants jouent un rôle dans le rééquilibrage des ETF :
- Âge des investisseurs en ETF
- Période d'investissement dans un ETF
- Facteurs liés au marché
Nous souhaitons les aborder plus en détail dans la suite de cet article.
L'âge des investisseurs en ETF
Lors de la constitution d'un portefeuille, les investisseurs doivent donc veiller à pondérer et à répartir les risques de manière à ce qu'ils correspondent à leurs besoins personnels. Selon la formule classique : Plus les investisseurs en ETF sont jeunes, plus ils devraient investir dans des classes d'actifs avec plus de risques (par exemple les actions), mais donc avec plus de potentiel de rendement.
À l'inverse, il est conseillé de réduire la quote-part d'actions fixée autrefois en vieillissant. Après tout, de nombreux investisseurs souhaitent avoir accès à leur épargne à la retraite. L'aspect sécurité devient de plus en plus important. La règle d'or ici est donc la suivante : Plus les investisseurs ETF sont âgés, plus ils doivent investir dans des catégories d'actifs à faible risque (par exemple les obligations).
Période d'investissement en ETF
En particulier pour les investisseurs ETF qui investissent leur argent sur une longue période, la règle est la suivante : dans la plupart des cas, il faut réajuster. En effet, au fil du temps, la composition du portefeuille évolue automatiquement vers les classes d'actifs les plus rentables. Cela signifie que la part d'actions qui se développe positivement augmente notamment de manière significative en raison des hausses de prix.
En outre, un portefeuille d'investissement autrefois défensif peut rapidement devenir un portefeuille offensif sur une certaine période, dans lequel les risques de perte augmentent. Si l'on ne procède pas à un rééquilibrage, on court le risque de miser sur un portefeuille qui ne correspond plus (ou seulement en partie) à la stratégie d'investissement choisie au départ avec les ETF et qui ne couvre pas suffisamment les objectifs d'investissement initiaux (par ex. profil de risque, critères durables, etc.).
Facteurs liés au marché
Le profil de risque est de toute façon très différent d'une personne à l'autre. Il est généralement défini au début d'un investissement et suit un plan précis à long terme. Ou pas du tout. Du moins pas si l'ensemble de l'investissement suit son cours sans être traité. Le contexte : les différents marchés évoluent indépendamment les uns des autres.
Si, par exemple, les obligations évoluent moins bien, mais que les actions ou les matières premières évoluent beaucoup mieux, cela se traduit par une modification de la pondération dans le portefeuille. En raison de la différence entre les plus-values et les moins-values, le capital investi se répartit alors vers les classes d'actifs les plus rentables.
La seule façon d'éviter un tel déplacement dans le portefeuille est de rétablir la pondération initiale à intervalles réguliers.
Combien coûte le rééquilibrage ?
Lors du rééquilibrage, il y a des coûts, car il peut falloir payer pour chaque transaction boursière supplémentaire sous forme de frais de transaction et le spread. De plus, la vente de titres avec un bénéfice est en principe soumise à des impôts. C'est pourquoi un rééquilibrage ne vaut la peine que si les écarts sont déjà plus prononcés. La fréquence du rééquilibrage devrait donc toujours dépendre de la taille du portefeuille.
Mais le rééquilibrage peut également être mis en œuvre par le biais de plans d'épargne en ETF, qui permettent de se rapprocher de la pondération initiale des ETF dans le portefeuille. Alors que les frais de transaction peuvent être supprimés selon le courtier, ils sont déjà inclus dans les frais de service de nombreux robo-advisors pour le rééquilibrage (automatisé).
En général, chaque changement dans le portefeuille coûte de l'argent, c'est pourquoi le rééquilibrage ne devrait pas être effectué trop souvent. Dans tous les cas, il faut toujours garder à l'esprit l'évolution des objectifs d'investissement personnels.
Exemple : Voici à quoi pourrait ressembler le rééquilibrage d'un portefeuille en ETF
L'exemple suivant montre que le rééquilibrage est une méthode simple pour investir de manière anticyclique. Il s'agit d'une répartition fondamentale du capital entre différents investissements dans le cadre d'une allocation d'actifs bien diversifiée. Cette répartition doit être maintenue pendant toute la durée du placement. Mais comme la valeur des différents investissements évolue différemment, la pondération initiale change constamment.
Cet exemple simple de rééquilibrage classique illustre des portefeuilles d'investissement avec trois ETF. La pondération est donnée et doit être rétablie à des moments définis dans l'optique du rééquilibrage :
Portefeuille de départ
| Nombre d'ETF | Cours | Valeur | Pondération |
|---|---|---|---|
| 100 | 50 euros | 5 000 euros | 50 % |
| 100 | 30 euros | 3.000 euros | 30 % |
| 100 | 20 euros | 2 000 euros | 20 % |
| 10.000 euros | 100 % |
Portefeuille à la date de rééquilibrage
| Nombre d'ETF | Cours | Valeur | Pondération |
|---|---|---|---|
| 100 | 45 euros | 4 500 euros | 42,45 % |
| 100 | 33 euros | 3 300 euros | 31,13 % |
| 100 | 28 euros | 2 800 euros | 26,42 % |
| 10 600 euros | 100 % |
Dans le cadre du rééquilibrage, il est désormais possible de rétablir la pondération initiale en achetant ou en vendant certains titres :
| Nombre d'ETF | Cours | Valeur | Pondération | Transaction |
|---|---|---|---|---|
| 118 | 45 euros | 5 300 euros | 50 % | Rachat de 18 parts d'ETF |
| 96 | 33 euros | 3.180 euros | 30 % | Vente de 4 parts d'ETF |
| 76 | 28 euros | 2.120 euros | 20 % | Vente de 24 parts d'ETF |
| 10 600 euros | 100 % |
Grâce à cette procédure, l'investisseur est à nouveau investi dans la pondération souhaitée à l'origine. En même temps, les parts d'ETF excédentaires sont vendues à des prix élevés et investies dans les ETF "bon marché".
Quel est l'avantage du rééquilibrage pour le portefeuille ?
Le rééquilibrage offre les avantages de conserver le profil de risque du portefeuille choisi à l'origine et permet ainsi d'investir de manière anticyclique. Les inconvénients peuvent être les coûts de transaction et les taxes en cas de vente avec bénéfice.
Dans ce graphique, nous avons comparé les avantages et les inconvénients du rééquilibrage :
L'investissement devrait toujours être basé sur une stratégie d'investissement spécifique. Pour illustrer l'effet du rééquilibrage, qui est une méthode d'investissement anticyclique automatisée, sur l'évolution d'un portefeuille à long terme, l'exemple suivant est tout à fait approprié :
Nous comparons deux portefeuilles simples composés de 50% d'actions et de 50% d'obligations. Les données pour le portefeuille 50/50 avec rééquilibrage nous sont fournies par le robo-advisor growney *. Le début du placement est le 1er janvier 2004. La fin est décembre 2016 et nous disposons chacun de 10 000 euros.
| Valeur de départ | Valeur finale | Croissance de la valeur | Rendement p.a. | |
|---|---|---|---|---|
| Sans rééquilibrage | 10 000 euros | 21.293,62 euros | 112,90 % | 5,99 % |
| Avec rééquilibrage | 10 000 euros | 22.565,72 euros | 125,60 % | 6,46 % |
Tous les coûts de transaction pour le rééquilibrage annuel sont déjà pris en compte ici. Ce backtest montre que le rééquilibrage peut contribuer à améliorer le rendement d'un portefeuille à long terme.
Néanmoins, l'effet de l'ajustement du risque devrait être au premier plan. Comme les positions qui se sont mieux développées sont vendues, non seulement les bénéfices sont garantis, mais les risques sont également minimisés.
En parallèle, les investisseurs achètent précisément dans les segments qui ont mal tourné et profitent ainsi de prix d'entrée plus avantageux. Cette action anticyclique permet en même temps aux investisseurs d'être moins touchés par d'éventuelles exagérations du marché.
Conclusion :Ce qu'il faut retenir
Le rééquilibrage permet de rétablir le profil de risque initialement choisi pour le portefeuille, contribuant ainsi au contrôle des risques. De plus, en revenant à la pondération initiale, les investisseurs peuvent agir de manière anticyclique, éviter de nombreuses mauvaises décisions psychologiques, suivre leur stratégie d'investissement et éventuellement même obtenir un avantage en termes de rendement.
Cependant, le rééquilibrage implique généralement des coûts, comme les frais de transaction ou le spread, et des taxes peuvent également être dues lors du rééquilibrage. C'est pourquoi, même en investissant dans des ETF, il faut toujours évaluer le rapport coûts/bénéfices d'un rééquilibrage. C'est pourquoi la méthode de rééquilibrage dépend aussi des événements du marché, car des écarts trop faibles par rapport à l'allocation initiale du portefeuille ne valent pas les efforts et les coûts.
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- Quelques notions essentielles
- Définition : Qu'est-ce que le rééquilibrage ?
- Quelles sont les méthodes de rééquilibrage ?
- Comment fonctionne le rééquilibrage des ETF ?
- Quels sont les facteurs qui jouent un rôle dans le rééquilibrage des ETF ?
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- Exemple : Voici à quoi pourrait ressembler le rééquilibrage d'un portefeuille en ETF
- Quel est l'avantage du rééquilibrage pour le portefeuille ?
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