Indici: che cosa sono

La maggior parte degli indici tradizionali si basa sul criterio di capitalizzazione di mercato. Ad esempio, il DAX, l'S&P 500 o l'MSCI World utilizzano questo approccio. Secondo l'ipotesi di mercato efficiente, si ritiene che il prezzo di mercato rifletta già tutte le informazioni rilevanti per il mercato. Pertanto, gli indici includono titoli in base alle loro dimensioni e liquidità.

L'approccio basato sulla capitalizzazione di mercato presenta vantaggi per gli ETF, poiché la replica dell'indice è relativamente semplice, grazie alla possibilità di negoziare azioni liquide di grandi società che rappresentano una parte significativa dell'indice.

Tuttavia, questo approccio comporta anche alcuni rischi. La ponderazione basata sulla capitalizzazione di mercato significa che i titoli che hanno ottenuto buoni rendimenti e che hanno una grande capitalizzazione tendono ad essere sovrappesati e a dominare l'indice. Ciò rende il fondo vulnerabile a bolle speculative quando ci sono eccessi nel mercato. Ad esempio, ciò spiega perché l'MSCI World, nonostante il suo nome che suggerisce una rappresentazione globale, è composto per oltre il 67% da titoli statunitensi, nonostante contenga titoli solo da 23 paesi industrializzati.

Gli indici equamente ponderati sono un tentativo di mitigare il "problema di sovrappeso" legato alla capitalizzazione di mercato. L'indice statunitense Value Line Composite o l'indice azionario olandese EOE ne sono esempi. In questi indici, ogni azione ha lo stesso peso e la variazione di prezzo di ciascuna azione contribuisce al calcolo in ugual misura. Mediante un regolare ribilanciamento, si ripristina la composizione originale dell'indice.

Nell'indice equamente ponderato, le azioni più piccole hanno un peso maggiore rispetto alle azioni più grandi. Questo approccio mira a ottenere una rappresentazione più bilanciata, riducendo così il rischio di formazione di bolle speculative. Tuttavia, va considerato che se i titoli grandi e piccoli sono ponderati allo stesso modo in un portafoglio, il rischio aumenta poiché i titoli più piccoli tendono a essere più volatili e i titoli liquidi vengono trattati allo stesso modo di quelli meno liquidi. Di conseguenza, la gestione dell'indice richiede maggiori sforzi e costi, che si riflettono anche sull'ETF associato che deve acquistare e vendere i titoli sottostanti con una frequenza proporzionale.

Le "blue chip" o "fiches blu" sono azioni di grande valore di grandi aziende, il cui prezzo è alla base dei principali indici di mercato. Queste azioni si contraddistinguono per un alto volume di scambi e per l'interesse da parte degli investitori istituzionali. Di solito, le fluttuazioni di prezzo sono più contenute, specialmente durante le sessioni di negoziazione. Alcune delle principali blue chip presenti nella borsa tedesca includono BASF, Siemens, Volkswagen e Allianz.

Gli indici delle blue chip selezionano, in base ai loro criteri specifici, le società di maggior dimensione, con un alto fatturato e maggiore liquidità. Di conseguenza, tali indici presentano un'alta liquidità e si basano su regole e regolamenti uniformi. Inoltre, l'applicazione di un limite massimo del 10% sulle variazioni di prezzo delle azioni evita il rischio di una sovrappesatura progressiva.

Poiché gli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato sono talvolta criticati per generare maggiori fluttuazioni di prezzo durante le fasi di boom o crisi, esistono indici alternativi che adottano un approccio diverso, basato su dati fondamentali delle aziende. In questo caso, il valore di mercato delle azioni non è il fattore determinante, ma vengono presi in considerazione i dati fondamentali dell'azienda, come il fatturato, il flusso di cassa, il rendimento dei dividendi e il rapporto prezzo/valore contabile. Questi dati fondamentali vengono estratti annualmente dai bilanci delle aziende e inclusi nell'analisi dell'indice con la stessa ponderazione.

Questo approccio evita gli effetti di tendenza in cui, ad esempio, le azioni fortemente valutate diventano sempre più attraenti e finiscono per avere un peso eccessivo nell'indice, mentre le aziende più piccole ma promettenti dal punto di vista fondamentale e con un potenziale di crescita dei prezzi rimangono sottovalutate. Alcuni esempi di indici alternativi sono il FTSE-RAFI US 100 e il FTSE-RAFI Europe.

Un'analoga attenzione ai dati e alle informazioni aggiuntive è seguita anche dagli indici che cercano di riflettere strategie o preferenze specifiche. Un esempio sono gli indici conformi alla Sharia, in cui le società incluse rispettano le regole religiose dell'Islam. Allo stesso modo, ci sono gli indici di dividendi popolari, che selezionano e ponderano le società in base ai loro rendimenti da dividendi. Questi indici offrono agli investitori la possibilità di seguire specifiche strategie di investimento o di puntare su determinati settori che rispecchiano le loro preferenze.

Standard & Poor's (S&P) offre anche una vasta gamma di indici tematici che mirano a rappresentare principalmente il mercato globale in diversi settori, come le infrastrutture, l'energia pulita, l'acqua (investimenti verdi), le materie prime agricole (risorse naturali), l'efficienza della CO2 e l'innovazione. Tuttavia, anche questi indici tematici sono compilati utilizzando criteri di selezione in parte soggettivi e caratteristiche qualitative.

Un esempio noto di indice tematico è il FTSE-EPRA/NAREIT, che rappresenta gli indici globali e regionali delle società che generano oltre il 75% dei loro profitti lordi da operazioni immobiliari. Il provider di indici FTSE calcola una vasta gamma di indici immobiliari/REIT utilizzando chiari criteri di filtraggio matematico e l'analisi delle relazioni annuali. Questi indici permettono di ottenere una rappresentazione significativa del mercato immobiliare, che si caratterizza per i valori intrinseci (immobili), un'elevata distribuzione di dividendi (redditi da locazione) e, in molti paesi, vantaggi fiscali per le società coinvolte.