Acquistare le criptovalute direttamente o tramite un ETP di criptovalute?

Se vuoi investire in criptovalute come il Bitcoin o l'Ethereum, puoi scambiare il denaro normale (gli appassionati di valute digitali lo chiamano denaro fiat) con le criptovalute su un exchange. Le monete vengono poi gestite in un portafoglio separato, che può anche essere offline. Per questo scambio sono disponibili numerosi exchange di criptovalute. Tuttavia, la struttura dei prezzi non è facile da capire e anche l'acquisto o il trasferimento di criptovalute costa denaro, cioè monete. Perché nulla può essere scritto sulla blockchain gratuitamente, soprattutto non con Bitcoin o Ethereum.

Questa combinazione di acquisizione e custodia sembra complicata per molti investitori. L'indirizzo di destinazione deve essere controllato due e tre volte per ogni transazione di monete (ad esempio un bonifico bancario). Se un trasferimento viene effettuato al destinatario sbagliato, il denaro viene irrimediabilmente perso. Non c'è possibilità di rimborso. Per gli appassionati di criptovalute, tuttavia, questo è l'unico modo sensato per rimanere in possesso delle chiavi delle monete.

Molti investitori preferiscono depositare le loro criptovalute presso un exchange. La borsa apre un proprio portafoglio per gli utenti, che funziona solo sui sistemi della borsa online. Questo è noto come hot wallet. Le attività vengono quindi gestite dalla borsa delle criptovalute in un grande pool collettivo e l'operatore conosce i dati di accesso dell'utente. Nel mondo delle criptovalute, molti appassionati mettono in guardia dal trasmettere le chiavi dei portafogli a terzi ("non la tua chiave, non la tua moneta").

I provider più noti attualmente includono Binance, Coinbase, Crypto.com e Kraken, oltre a Bison e Bitpanda in Italia. In questo caso, le chiavi appartengono al provider e non più all'investitore. I broker di criptovalute offrono anche la possibilità di negoziare le criptovalute, di solito tramite un'app su un telefono cellulare. Spesso i token possono essere semplicemente trasferiti dalla borsa al proprio portafoglio rigido. Poiché molti exchange di criptovalute gestiscono le attività degli investitori in portafogli caldi e non si limitano a scambiare denaro fiat con monete, è necessario applicare la normativa bancaria. Mentre fornitori come Bison rispettano questa normativa, esistono ancora broker di criptovalute non regolamentati. E questi non sono usciti dai titoli dei giornali dall'autunno del 2022 - parola chiave: crollo dell'exchange FTX.

Se le chiavi di accesso alle voci della blockchain vengono rilasciate, è preferibile che siano affidate a professionisti affermati e regolamentati del settore finanziario convenzionale. Gli investitori in ETP cripto non sono in possesso delle chiavi della rispettiva blockchain. Tuttavia, i fornitori di ETP cripto depositano le monete e lo documentano. Tutte le fasi, dalla negoziazione alla detenzione e alla vendita, sono eseguite solo da fornitori di servizi di mercato finanziario regolamentati. Inoltre, vengono quotati in una borsa valori regolamentata con un prospetto informativo e ammessi alla negoziazione. Il prospetto per questi ETP di criptovalute comporta numerosi obblighi per i fornitori di ETP di criptovalute, il cui rispetto è monitorato dall'autorità di vigilanza.

In termini legali, gli ETP sono titoli di debito, in quanto vengono emessi da società veicolo create appositamente per questo scopo. Alcuni fornitori di ETP investono il 100% del loro patrimonio in criptovalute, il che significa che i titoli sono garantiti da attività. Se il provider fallisce, le criptovalute depositate appartengono all'investitore.

Alcuni provider, invece, replicano la performance dell'attività sottostante in modo sintetico; la "protezione in caso di default" delle attività depositate viene meno. Alcuni utilizzano anche la leva finanziaria o prestano gli asset digitali per aumentare il proprio margine, con i relativi rischi. Se l'emittente fallisce, è molto probabile che anche i soldi degli investitori siano persi. Vale la pena dare un'occhiata approfondita a questa categoria di prodotti.

Tuttavia, il principio di base di questa struttura è familiare agli ETC sull'oro che valgono miliardi. I veri e propri crypto-ETF sarebbero ovviamente ancora migliori, ma l'autorità di regolamentazione non è ancora arrivata a questo punto.

Il trading funziona allo stesso modo degli ETF: con gli ETP sulle criptovalute, diversi market maker assicurano che gli ETP siano scambiati in modo strettamente correlato all'andamento del prezzo della criptovaluta sottostante. Tutto ciò che serve agli investitori per gli ETP è un normale conto titoli, compreso un conto di compensazione presso una banca o un broker diretto. I maggiori fornitori di questi investimenti in criptovalute sotto forma di titoli sono ETC Group, 21Shares, Coinshares, VanEck e WisdomTree.

Fare trading 24 ore su 24 o durante l'orario di negoziazione?

Per quanto riguarda la negoziabilità, i broker di criptovalute sono più avanti degli ETP. Possono essere negoziati 24 ore su 24 e persino nei fine settimana.

Gli ETP funzionano in modo simile agli ETF: hanno un ISIN e possono essere negoziati su numerosi centri di negoziazione regolamentati (borse). Di conseguenza, la maggior parte delle contrattazioni avviene durante l'orario di contrattazione principale.

Su Xetra, ad esempio, i prezzi sono quotati ogni giorno lavorativo tra le 9.00 e le 17.30. Alcune piattaforme, come gettex, offrono la possibilità di negoziare anche la sera. Tuttavia, non vengono effettuate contrattazioni di notte o nei fine settimana.

Differenze di disponibilità

L'ampio mercato consente di investire in un vasto numero di asset digitali. Solo le valute digitali sono circa 20.000. Le borse di criptovalute non regolamentate offrono un'ampia gamma di prodotti. La situazione è diversa per i fornitori diretti regolamentati a livello locale e per i fornitori di ETP di criptovalute: Solo 25 valute possono essere tracciate con i crypto ETP. Tuttavia, queste 25 valute - misurate in termini di valore in valuta fiat - coprono anche quasi il 90% del valore di tutte le criptovalute.

D'altro canto, i crypto ETP hanno il vantaggio di poter tracciare sistematicamente diverse criptovalute, ad esempio utilizzando un indice come un ETF.

Costi di trading: la trasparenza paga

Quando si fa trading di criptovalute si devono sempre sostenere delle commissioni; dopotutto, i fornitori devono coprire i propri costi e vogliono guadagnare qualcosa. Questo vale anche nel caso in cui i fornitori offrano inizialmente il trading senza commissioni di transazione: la differenza tra il prezzo di acquisto e quello di vendita viene utilizzata per finanziare l'offerta del broker.

Nel caso dei centri di trading non regolamentati, i costi partono dallo 0,02% e spesso sono ancora più bassi per volumi elevati. Con i centri di trading regolamentati, come Bitpanda o Bison, le commissioni sono comprese tra l'1,25% e l'1,49% per operazione.

Per il trading di ETP si applica generalmente lo stesso schema di prezzi degli ETF. Quando si opera tramite piattaforme come Gettex, alcuni broker non applicano alcun costo di transazione, mentre altri addebitano circa un euro. Scalable Capital offre le commissioni più vantaggiose per il trading su Xetra, con circa 4 euro per operazione. Più grande è l'operazione, più vantaggiose sono le commissioni variabili applicate dai broker di criptovalute. Almeno il trading di ETP con le sue commissioni è trasparente come quello degli ETF. Questo include anche la differenza tra il prezzo di acquisto e quello di vendita, che deve essere stimata per gli ETP esotici.