La storia degli ETF

I grandi generatori di idee per lo sviluppo degli ETF sono stati Louis Bachalier, Harry Markowitz e William Sharpe. Già nel 1900, il matematico francese Bachalier formulò le basi teoriche presso l'Università Sorbona di Parigi. In uno studio, esaminò i movimenti delle azioni. Nel corso di questa ricerca, si rese conto che le possibilità di battere il mercato erano del 50%. "Gli alti e bassi del mercato azionario sono arbitrari come l'andamento sbandato di un ubriaco", afferma Bachalier.

Tuttavia, le scoperte del matematico, che furono solo derise dai suoi contemporanei, spinsero Harry Markowitz, oggi premio Nobel, a sviluppare la sua teoria del portafoglio negli anni Cinquanta. Il suo credo: gli investitori non dovrebbero concentrarsi sulla massimizzazione dei rendimenti, ma sulla riduzione del rischio di perdita, attraverso un'ampia diversificazione degli investimenti. Sharpe dimostrò il vantaggio della diversificazione del portafoglio. Nacque così l'idea degli investimenti passivi e ampiamente diversificati.

Quando la banca statunitense Wells Fargo lanciò il suo primo fondo indicizzato all'inizio degli anni '70, non si trattava di un prodotto per piccoli investitori o risparmiatori, ma esclusivamente per investitori istituzionali. Anche le opzioni di negoziazione del prodotto non erano affatto flessibili come quelle che conosciamo oggi con gli ETF, ma l'idea alla base del primo fondo indicizzato si ritrova ancora oggi negli ETF.

Con il suo primo fondo indicizzato, Wells Fargo voleva riunire tutte le azioni americane negoziabili in un unico prodotto, in modo simile a quanto fa oggi l'ETF iShares Core S&P 500 UCITS, che riunisce le azioni delle 500 aziende di maggior successo degli Stati Uniti in un unico prodotto per gli investitori.

Poco dopo, nel 1976, John Bogle e Burton Malkiel svilupparono il primo fondo indicizzato per investitori privati: il Vanguard 500. Il fondo divenne un bestseller. Tuttavia, il fondo non era quotato in borsa e quindi, a rigore, non era ancora un ETF. La negoziazione flessibile e liquida attraverso una borsa è una delle caratteristiche essenziali degli ETF. Oggi, con il Vanguard S&P 500 UCITS ETF, questo è un dato di fatto.

All'epoca, la stampa specializzata definì il Vanguard 500 una "follia". "Investire in fondi indicizzati significa scommettere sulla mediocrità fin dall'inizio", si leggeva all'epoca. Una valutazione errata, perché nel 2000 il fondo indicizzato Vanguard S&P 500 è stato nominato il più grande fondo comune di investimento al mondo. Nel settembre 2022, il volume del fondo Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares (VFIAX) era di circa 800 miliardi di dollari.

In realtà, gli ETF stanno già festeggiando il loro 30° anniversario, ma solo per quanto riguarda l'area economica americana. Il 9 marzo 1990, il primo ETF fu quotato alla Borsa di Toronto (Canada). Il Toronto 35 Index Participation Fund, noto come TIPs, vide la luce e fu quotato alla Borsa di Toronto.

Questo ETF esiste ancora oggi come iShares S&P/TSX 60 Index ETF (XUI) con un patrimonio di circa 10 miliardi di dollari ed è di proprietà di Blackrock. Il primo lancio di un ETF di successo negli Stati Uniti avvenne tre anni dopo: nel 1993, lo SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) fu lanciato da State Street Global Advisors. È tuttora l'ETF più grande al mondo con un patrimonio di oltre 350 miliardi di dollari (al settembre 2022).

Sette anni dopo, l'11 aprile 2000, è iniziata la negoziazione degli ETF in Germania e in alcuni altri paesi europei, come la Svizzera, la Svezia e il Regno Unito.

I primi due ETF erano ETF azionari. Tracciavano lo Stoxx Europe 50 e l'Euro Stoxx 50 e inizialmente erano negoziabili solo sulla borsa Xetra. La borsa elettronica Xetra divenne così la prima sede di negoziazione per gli ETF in Europa.

All'epoca l'emittente di entrambi i prodotti era Merrill Lynch International. Oggi, entrambi i veicoli d'investimento appartengono a iShares di Blackrock e hanno raccolto un notevole volume di fondi.

Nel 2001 è arrivato il primo ETF sul Dax negoziabile in Germania, emesso da Indexchange, un'ex filiale di Hypovereinsbank. Anche questo ETF è entrato a far parte della famiglia iShares e ora si chiama: