Il rating delle obbligazioni

Il rating di un'obbligazione si basa sull'analisi della posizione finanziaria e del merito di credito del mutuatario. L'agenzia di rating raccoglie informazioni sul debitore, tra cui le sue finanze, le sue attività commerciali, il suo settore, il suo ambiente competitivo e le condizioni economiche che possono influire sulle sue operazioni.

Sulla base di queste informazioni, l'agenzia di rating valuta la probabilità che il debitore sia in grado di onorare i pagamenti del debito e degli interessi in modo puntuale e completo. Esiste una distinzione approssimativa tra investment grade (almeno BBB-) e speculative grade (tutto ciò che è inferiore a BBB). Il rating riflette anche il rischio di insolvenza associato all'investimento nell'obbligazione. Il rating di un'obbligazione è riportato nel prospetto informativo dell'obbligazione emessa.

I rating delle obbligazioni sono emessi dalle agenzie di rating. In qualità di esperti esterni, le agenzie di rating valutano l'affidabilità creditizia di un debitore o dell'emittente dell'obbligazione. Le più note sono le tre agenzie americane Standard & Poor's, Moody's e Fitch Ratings. Le "Big 3" si dividono circa il 95% del mercato.

Il rating dei titoli di Stato è sempre un'istantanea nel tempo e può cambiare nel corso del tempo. È una reazione a fattori economici, politici o di altro tipo. I rating dipendono anche dall'agenzia di rating che li emette.

Di seguito sono riportati alcuni rating attuali di importanti paesi delle tre principali agenzie di rating Moody's, Standard & Poor's e Fitch Ratings.

La frequenza dei rating delle obbligazioni dipende da vari fattori, come il settore di appartenenza del mutuatario, le dimensioni dell'azienda e la situazione economica generale.

Di seguito sono riportate alcune tendenze generali sulla frequenza dei rating:

• AAA: i rating AAA sono relativamente rari e vengono assegnati solo ai debitori più stabili. Le aziende o i paesi con un rating AAA sono considerati molto solvibili e hanno un rating elevato.
• AA: anche i rating AA vengono emessi relativamente di rado. Le aziende o i Paesi con un rating AA sono considerati molto affidabili e hanno un rating elevato.
• A: i rating A vengono emessi un po' più frequentemente dei rating AA. Le aziende o i Paesi con un rating A sono considerati debitori solidi con una buona affidabilità creditizia.
• BBB: i rating BBB vengono assegnati con maggiore frequenza. Le aziende o i Paesi con un rating BBB sono considerati debitori accettabili con un'affidabilità creditizia media.
• BB: i rating BB vengono assegnati con minore frequenza rispetto ai rating BBB. Le aziende o gli Stati con un rating BB sono considerati debitori più rischiosi, con un rischio di insolvenza più elevato rispetto ai debitori BBB.
• B e peggio: i rating B e peggio sono considerati speculativi o ad alto rischio. Le società o i governi con rating B o inferiore hanno un rischio di insolvenza più elevato e sono considerati investimenti più rischiosi.

Un downgrade del rating si verifica quando un'agenzia di rating declassa il rating di un debitore. I motivi possono essere diversi, come ad esempio il deterioramento della situazione finanziaria del debitore, l'aumento del debito, il peggioramento del rating o l'aumento del rischio di insolvenza. Il declassamento del rating può avere diversi effetti, in particolare sul prezzo e sulla disponibilità dell'obbligazione del debitore:

• Calo del prezzo: un declassamento del rating può portare a un calo del prezzo dell'obbligazione, in quanto gli investitori tengono conto dell'aumento del rischio di insolvenza e abbassano di conseguenza il prezzo dell'obbligazione.
• Tassi di interesse più alti: un declassamento del rating può anche portare a un aumento dei tassi di interesse che il mutuatario deve pagare per attirare gli investitori. Questo può comportare un aumento dei costi per il mutuatario.
• Disponibilità limitata: alcuni investitori non possono più investire in un debitore il cui rating è stato abbassato a causa di requisiti interni o normativi. Questo può comportare una disponibilità limitata di capitale per il mutuatario.
• Riduzione delle opzioni di rifinanziamento: Un declassamento del rating può anche comportare per il debitore difficoltà di rifinanziamento o di assunzione di nuovo debito. Questo può portare a strozzature finanziarie e compromettere le attività commerciali del debitore.