Obbligazioni: che cosa sono

Con le obbligazioni zero coupon, gli interessi non vengono pagati ma scontati. Di conseguenza, l'obbligazionista paga un importo inferiore al momento dell'acquisto e riceve il valore nominale dell'obbligazione - di solito il 100% - alla fine della durata.

L'importo del pagamento degli interessi delle obbligazioni a tasso variabile si basa su un tasso di interesse di riferimento, ad esempio il tasso del mercato monetario. Poiché questo cambia costantemente, le obbligazioni sono solitamente quotate al 100%. Il tasso di interesse viene spesso adeguato trimestralmente o semestralmente; spesso si combinano anche un tasso di interesse minimo fisso e un tasso di interesse variabile.

Con le obbligazioni step-up, i tassi di interesse aumentano nel tempo, ma possono anche diminuire. Per questo motivo vengono chiamate anche obbligazioni step-up o step-down.

Come per le obbligazioni a tasso variabile, un altro parametro determina l'importo del pagamento degli interessi di un'obbligazione indicizzata all'inflazione. In questo caso, si tratta del tasso di inflazione.

Le obbligazioni ibride sono caratterizzate da scadenze estremamente lunghe (100 anni) o da una scadenza finale non concordata. Tuttavia, possono essere richiamate e rimborsate dall'emittente. Di norma, si tratta di obbligazioni garantite subordinate, cioè con un rischio più elevato. Di solito hanno un tasso di interesse più alto rispetto alle obbligazioni convenzionali, spesso con un tasso fisso nei primi anni e un tasso variabile in seguito.

Le obbligazioni convertibili possono essere convertite in azioni alla fine della durata, nel qual caso i titolari non ricevono il rimborso del valore nominale. Le condizioni alle quali un'obbligazione può essere convertita in azioni sono stabilite nelle condizioni di emissione. Poiché le obbligazioni rappresentano un capitale di debito per l'azienda e le azioni sono attribuite al patrimonio netto, una "conversione" aumenta il patrimonio netto dell'azienda e il numero di azioni emesse aumenta.

I certificati di partecipazione agli utili sono un misto tra un'azione e un'obbligazione. Nel bilancio della società, i certificati di partecipazione sono indicati come capitale di debito. Di norma, gli investitori non hanno il diritto di co-determinazione come nel caso delle azioni, ma hanno diritto agli interessi e al rimborso del capitale alla pari alla fine del periodo. L'ammontare degli interessi dipende solitamente dall'andamento dei profitti, ma non sempre vengono versati, bensì aggiunti al prezzo delle azioni. Le condizioni sono molto flessibili: esistono certificati di partecipazione agli utili con una scadenza fissa e anche senza scadenza finale o con distribuzioni fisse e variabili.

Se i tassi di interesse del mercato dei capitali aumentano, le obbligazioni esistenti perdono valore.

La solvibilità di un debitore, detta anche merito creditizio, può deteriorarsi nel tempo, nel peggiore dei casi minacciando una perdita totale. Le agenzie di rating valutano l'affidabilità creditizia con dei voti.

Le obbligazioni possono essere rimborsate anticipatamente in determinate circostanze. Questa opzione di risoluzione da parte dell'emittente è regolata nei termini e nelle condizioni di emissione.

Se l'obbligazione è in un'altra valuta, ad esempio in dollari, l'investitore si assume il rischio delle fluttuazioni del tasso di cambio. Questo vale anche se il regolamento da parte della banca avviene in euro.

Se la cedola di interesse è inferiore al tasso di inflazione, l'investitore subisce una perdita di potere d'acquisto. Solo se il potere d'acquisto è uguale o superiore al momento del rimborso del capitale, l'investitore non subisce una perdita di interesse reale.

Di norma, gli investitori acquistano un'obbligazione al momento dell'emissione, cioè quando viene offerta per la prima volta, e la tengono nel proprio conto titoli fino alla fine della sua durata. Il turnover nelle borse valori è quindi basso. Chi vuole vendere la propria obbligazione durante la sua durata può dover accettare ribassi di prezzo.