Histoire des ETF

Les grands inspirateurs du développement des ETF ont été Louis Bachalier, Harry Markowitz et William Sharpe. Dès 1900, le mathématicien français Bachalier a formulé les bases théoriques à l'université parisienne de la Sorbonne. Dans une étude, il a examiné les mouvements des actions. Au cours de ces recherches, il s'est avéré que les chances de battre le marché étaient de 50%. "Les hauts et les bas de la bourse sont aussi arbitraires que les mouvements d'un ivrogne", expliquait Bachalier.

Les découvertes du mathématicien, qui n'ont fait que faire sourire ses contemporains, ont toutefois incité l'actuel prix Nobel Harry Markowitz à développer sa théorie du portefeuille dans les années 1950. Son credo : la maximisation du rendement ne devrait pas être la priorité des investisseurs, mais la réduction du risque de perte - grâce à une large répartition des investissements. Sharpe a démontré l'avantage de la dispersion dans le portefeuille. L'idée d'investissements passifs et largement répartis était née.

Lorsque la banque américaine Wells Fargo a lancé son premier fonds indiciel au début des années 1970, elle n'a pas mis sur le marché un produit pour les petits investisseurs ou les épargnants, mais uniquement pour les investisseurs institutionnels. Les possibilités de négocier le produit n'étaient pas aussi flexibles que celles que nous connaissons aujourd'hui avec les ETF, mais l'idée sous-jacente du premier fonds indiciel se retrouve encore aujourd'hui dans les ETF.

Avec son premier fonds indiciel, Wells Fargo voulait rassembler toutes les actions américaines négociables en un seul produit - comme le fait aujourd'hui l'iShares Core S&P 500 UCITS ETF, en regroupant les actions des 500 entreprises américaines les plus performantes en un seul produit pour les investisseurs.

Peu de temps après, en 1976, John Bogle et Burton Malkiel ont développé le premier fonds indiciel pour les investisseurs privés : le Vanguard 500. Rapidement devenu un best-seller, le fonds n'était toutefois pas coté en bourse et n'était donc pas encore un ETF à proprement parler. Le commerce flexible et liquide via une bourse est l'une des principales caractéristiques des ETF. Comme c'est le cas aujourd'hui avec le Vanguard S&P 500 UCITS ETF.

À l'époque, la presse spécialisée qualifiait le Vanguard 500 de "folie". "Investir dans des fonds indiciels, c'est miser d'emblée sur la médiocrité", tel était le jugement de l'époque. Une erreur d'appréciation, car en 2000, le fonds indiciel Vanguard S&P 500 a été élu plus grand fonds public du monde. En septembre 2022, le volume du fonds Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares (VFIAX) s'élevait à environ 800 milliards de dollars américains.

À vrai dire, les ETF fêtent déjà leur 33e anniversaire - mais seulement en ce qui concerne l'espace économique américain. Le 9 mars 1990, le premier ETF a été coté à la bourse de Toronto (Canada). Le Toronto 35 Index Participation Fund, connu sous le nom de TIPs, a vu le jour et a été coté à la bourse de Toronto.

Cet ETF existe encore aujourd'hui en tant que iShares S&P/TSX 60 Index ETF (XUI) avec un actif d'environ 10 milliards de dollars US et appartient à Blackrock. Le premier lancement réussi d'un ETF aux Etats-Unis a eu lieu trois ans plus tard : en 1993, le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) a été lancé par State Street Global Advisors. Il est à ce jour le plus grand ETF du monde, avec un actif de plus de 350 milliards de dollars (en septembre 2022).

Huit ans plus tard, le 4 janvier 2001, le commerce des ETF a démarré en France et dans quelques autres pays européens - comme l'Allemagne, la Suisse, la Suède et la Grande-Bretagne.

Le premier ETF était un ETF d'actions, le Lyxor CAC 40 ETF et n'était à ce moment négociables que sur la bourse Euronext Paris, la principale bourse française. Depuis lors, il est négocié sur cette bourse, ainsi que sur d'autres bourses européennes.

Le Lyxor CAC 40 ETF a été émis par Lyxor International Asset Management, un émetteur européen qui est une filiale de Société Générale qui offre une large gamme de produits d'investissement cotés en bourse.