Plutôt crypto-monnaie ou ETP crypto ?

Il existe trois façons principales d'investir dans les crypto-monnaies.

1. La première consiste à acheter des crypto-monnaies directement dans un portefeuille personnel (cold wallet). Dans ce cas, l'investisseur acquiert la propriété physique de la monnaie numérique, ce qui offre un certain contrôle et une certaine sécurité, mais implique aussi la responsabilité de la conserver en toute sécurité.
2. La deuxième possibilité est d'acheter et de conserver des crypto-monnaies via des crypto-bourses ou des courtiers (hot wallet). Cette méthode est flexible, mais nécessite une certaine confiance envers les plateformes d'échange.
3. La troisième option est celle des crypto exchange traded products (ETP), qui permettent aux investisseurs de négocier des crypto-monnaies sans avoir à les posséder réellement. Ces produits facilitent l'accès aux marchés cryptographiques et permettent une diversification, mais ils comportent aussi des risques liés aux instruments financiers traditionnels.

Chacune de ces options a ses propres avantages et inconvénients, et le choix dépend des préférences individuelles, des connaissances et de la tolérance au risque. Dans la suite, nous allons examiner ces trois variantes plus en détail.

Si vous souhaitez investir dans des crypto-monnaies comme le Bitcoin ou l'Ethereum, vous pouvez échanger de l'argent “normal”, on parle ici d'argent fiduciaire, contre des crypto-monnaies en bourse. Les coins sont alors gérés dans un portefeuille personnel, qui peut aussi être hors ligne. De nombreuses cryptobourses se prêtent à cet échange. Cependant, la structure des prix n'est pas facile à comprendre et l'achat ou le transfert de crypto-monnaies coûte de l'argent, c'est-à-dire des coins. Car rien ne peut être inscrit gratuitement dans la blockchain - surtout pas pour le Bitcoin ou l'Ethereum.

Cette combinaison d'acquisition et de conservation semble compliquée pour de nombreux investisseurs. Pour chaque transaction (par exemple un virement) de coins, l'adresse de destination devrait être vérifiée deux ou trois fois. En cas de transfert à un mauvais destinataire, l'argent est irrémédiablement perdu. Il n'y a aucune possibilité de remboursement. Cependant, pour les fans de crypto-monnaies, c'est la seule façon raisonnable de rester en possession des clés des coins.

De nombreux investisseurs préfèrent déposer leurs avoirs en crypto-monnaie auprès d'une bourse de crypto-monnaies. La bourse ouvre pour les utilisateurs un portefeuille propre, mais qui ne fonctionne que sur les systèmes de la bourse en ligne. C'est ce qu'on appelle un hot wallet. Les actifs sont alors gérés par la cryptobourse dans un grand pool collectif et l'opérateur connaît les données d'accès des utilisateurs. Dans le monde de la crypto, de nombreux fans mettent en garde contre la transmission des clés du portefeuille à des tiers ("not your key, not your coin").

Les fournisseurs les plus connus sont actuellement Binance, Coinbase, Crypto.com ou Kraken, mais aussi ici par exemple Bison ou Bitpanda. Ici, les clés se trouvent chez le fournisseur et non plus chez l'investisseur. De plus, les crypto-brokers offrent la possibilité d'échanger des crypto-monnaies, généralement via une application sur le téléphone portable. Souvent, les tokens peuvent être transférés facilement de la bourse en retour dans ton propre hard wallet. Comme de nombreuses bourses de crypto gèrent les avoirs des investisseurs dans des hot wallets et ne se contentent pas d'échanger de l'argent fiat contre des coins, la réglementation bancaire devrait en fait s'appliquer. Alors que des fournisseurs comme Bison s'y conforment, il existe toujours des crypto-courtiers non réglementés. Et ces derniers n'ont pas quitté les gros titres depuis l'automne 2022 - mot-clé : effondrement de la bourse FTX.

Si les clés des inscriptions sur la blockchain sont attribuées, elles le sont de préférence à des professionnels établis et réglementés du secteur financier conventionnel. Certes, les investisseurs ne sont pas non plus en possession des clés de la blockchain correspondante pour les crypto-ETP. Mais les fournisseurs de crypto-ETP déposent les coins et le documentent. Toutes les étapes, du négoce à la détention et à la vente, passent uniquement par des prestataires de services du marché financier réglementés. Avec un prospectus, ils sont en outre listés sur une bourse réglementée et autorisés à y être négociés. Le prospectus de ces crypto-ETP entraîne de nombreuses obligations pour les fournisseurs de crypto-ETP, dont le respect est contrôlé par l'autorité de surveillance.

Juridiquement, les ETP sont des obligations, car ces titres sont émis par des sociétés ad hoc créées à cet effet. Une partie des fournisseurs d'ETP investissent 100% de leurs actifs dans des cryptomonnaies, les titres sont donc garantis par des actifs. En cas de défaillance du fournisseur, les cryptos déposés appartiennent à l'investisseur.

En revanche, certains fournisseurs reproduisent l'évolution du sous-jacent de manière synthétique, la "protection contre les défaillances" des actifs déposés fait défaut. Certains utilisent en plus des leviers ou prêtent les actifs numériques pour augmenter leur propre marge - avec le risque correspondant. Si l'émetteur fait faillite, il est fort probable que l'argent des investisseurs disparaisse également. Pour cette catégorie de produits aussi, il vaut la peine d'y regarder de plus près.

Le principe de base derrière cette structure est toutefois connu des ETC sur l'or, qui valent des milliards. De vrais crypto-ETF seraient bien sûr encore mieux, mais le régulateur n'en est pas encore là.

Le commerce fonctionne comme pour les ETF : pour les crypto-ETP, plusieurs market makers veillent à ce que les ETP soient négociés étroitement en fonction de l'évolution du cours de la crypto-monnaie déposée. Pour les ETP, les investisseurs n'ont besoin que d'un compte-titres normal, y compris un compte de compensation, auprès d'une banque ou d'un courtier direct. Parmi les plus grands fournisseurs de ces placements cryptographiques sous forme de titres, on trouve ETC Group, 21Shares, Coinshares, VanEck et WisdomTree.

Négocier 24 heures sur 24 ou aux heures de bourse ?

En matière de négociabilité, les courtiers crypto ont une longueur d'avance sur les ETP. On peut y négocier 24 heures sur 24 - et même le week-end.

Les ETP fonctionnent de la même manière que les ETF: ils ont un ISIN et peuvent être négociés sur de nombreux marchés réglementés (bourses). Par conséquent, la plupart des transactions ont lieu pendant les heures de négociation principales.

Sur Xetra, par exemple, les cours sont fixés tous les jours de la semaine entre 9 et 17h30. Certaines plates-formes comme gettex proposent également des transactions jusqu'au soir. Mais la nuit et les week-ends, il n'y a pas de transactions.

Différences en termes de disponibilité

Le vaste marché permet d'investir dans un nombre incalculable d'actifs numériques. Rien que 20 000 monnaies numériques environ en font partie. Les bourses de crypto non réglementées proposent une large offre. La situation est différente pour les fournisseurs directs régulés localement et les fournisseurs de crypto-ETP : Seules 25 monnaies peuvent être représentées par des crypto-ETP. Cependant, ces 25 devises - en termes de valeur en monnaie fiduciaire - couvrent également près de 90% de la valeur de toutes les crypto-monnaies.

En revanche, les crypto-ETP ont l'avantage de pouvoir représenter plusieurs crypto-monnaies de manière systématique, par exemple à l'aide d'un indice comme un ETF.

Frais de transaction

Le trading de crypto-monnaies entraîne systématiquement des frais. Ces coûts permettent aux fournisseurs de couvrir leurs propres dépenses tout en générant un bénéfice. Même lorsque certains annoncent l’absence de frais de transaction, ils se rémunèrent généralement via l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente, qui finance leur service.

Sur les plateformes non réglementées, les frais commencent généralement à 0,02 % par transaction, et peuvent être encore plus bas pour des volumes importants. À l’inverse, sur des plateformes réglementées comme Bitpanda ou Bison, les frais oscillent entre 1,25 % et 1,49 % par transaction.

Concernant le trading des ETP (Exchange Traded Products), la structure tarifaire est similaire à celle des ETF (Exchange Traded Funds). Par exemple, sur des plateformes comme Gettex, certains courtiers ne facturent aucun frais de transaction, tandis que d’autres appliquent un tarif d’environ 1 euro. Pour le trading via Xetra, Scalable Capital offre des frais compétitifs autour de 4 euros par transaction.

Il est important de noter que plus le montant du trade est élevé, plus les frais variables des courtiers crypto deviennent avantageux. Par ailleurs, le trading des ETP se distingue par sa transparence en matière de frais, comparable à celle des ETF. Cela inclut l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente, qui doit être pris en compte, notamment pour les ETP exotiques.