"Sell in May and go away"

Über die Jahre haben zahlreiche Studien versucht, die Gültigkeit dieser Börsenregel zu überprüfen. Statistiken zeigen, dass es in der Tat Zeiten gab, in denen die Börsenrenditen zwischen Mai und September tendenziell niedriger ausfielen als in den anderen Monaten des Jahres. Eine Analyse des S&P 500 von 1950 bis heute zeigt jedoch ein gemischtes Bild, mit Jahren, in denen diese Regel zu gelten schien, und anderen, in denen sie es nicht tat.

Die Strategie "Sell in May and go away" hat auch durch zahlreiche bekannte Börseneinbrüche zwischen Mai und Oktober an Glaubwürdigkeit gewonnen, darunter der Schwarze Montag 1987, der Crash nach der Pleite von Lehman Brothers 2008 und die Korrektur im August 2011 nach der Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit.

Interessanterweise scheint die Relevanz von "Sell in May" in den letzten Jahrzehnten abgenommen zu haben. Experten führen dies auf die zunehmende Globalisierung und die technologische Entwicklung zurück, die den Handel an den Finanzmärkten verändert haben. Heute sind die Märkte 24 Stunden am Tag und fast das ganze Jahr über aktiv, mit Akteuren aus verschiedenen Zeitzonen, was die alten saisonalen Muster überlagert.

Heute scheint diese Börsenregel jedoch wenig Aussagekraft zu besitzen. Hätten sich Anlegerinnen und Anleger im Jahr 2021 an diese Börsenweisheit gehalten, hätten sie eine niedrigere Rendite erwarten können. 

Wir haben die Renditen eines Portfolios auf den S&P 500 analysiert, das der Strategie "Sell in May and go away" folgte, im Vergleich zu einer konventionellen Buy-and-Hold-Strategie. Langfristig erwies sich die Buy-and-Hold-Strategie als überlegen. Kurzfristige Leistungen waren jedoch inkonsistent.

Tatsächlich hat "Sell in May" in jüngerer Zeit eine unterdurchschnittliche Performance erbracht. In den letzten zehn Jahren waren die Renditen von Mai bis Oktober 80 Prozent der Zeit positiv, mit einer durchschnittlichen Rendite von fast 5 Prozent.

Viele Fehlinterpretationen bezüglich der "Sell in May and go away"-Strategie könnten auf Verhaltensverzerrungen beruhen. Die Verhaltensökonomie zeigt, dass Investoren negative Renditen stärker bewerten als positive und eher geneigt sind, sich an negative Ergebnisse zu erinnern. Seit 1950 traten etwa 60 Prozent der negativen Monatsrenditen, einschließlich Korrekturen von mehr als 10 Prozent, im Zeitraum von Mai bis Oktober auf, was die "Sell in May"-Strategie stützt.

Wenn wir uns die durchschnittliche Rendite des S&P 500 nach Monaten anschauen, sehen wir zwar, dass der Mai durchschnittlich ein schwacher Monat war - der Juli jedoch mit die höchste Rendite aufweist. Diese Daten scheinen die Börsenstrategie "Sell in May and go away" zu widerlegen, da sie nicht darauf hindeuten, dass die Monate Mai bis Oktober tendenziell schwächere Renditen aufweisen als die übrigen Monate des Jahres.

Denke aber immer daran, dass vergangene Wertentwicklungen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen darstellen. 

Für Investoren mit einer langfristigen Perspektive ist es vorteilhaft, sich an dieses Zitat des Nobelpreisträgers Eugene Fama zu erinnern. Dieser Ratschlag betont den Wert einer geduldigen Buy-and-Hold-Investitionsstrategie und deutet darauf hin, dass häufiges Handeln die Anlagerenditen durch Transaktionskosten und Timing-Fehler am Markt verringern kann.