ETF Options

On appelle long call l'achat d'une option d'achat (call). Le propriétaire de l'option a le droit, mais pas l'obligation, d'acheter le sous-jacent à un prix fixé à l'avance (prix de base). En échange de ce droit, l'acheteur du call paie une prime d'option au vendeur de l'option (short call).

• Stratégie: l'acheteur d'un call s'attend à ce que les prix du sous-jacent augmentent.
• Chances de gain: Chances de gain illimitées en cas de hausse du sous-jacent.
• Risque de perte: la perte est limitée à la prime d'option payée.

On appelle long put l'achat d'une option de vente (put). Le propriétaire de l'option a le droit, mais pas l'obligation, de vendre le sous-jacent à un prix fixé à l'avance. En échange de ce droit, l'acheteur du put doit payer une prime d'option au vendeur (short put).

• Stratégie: l'acheteur d'un put s'attend à une baisse des cours du sous-jacent.
• Chances de gain: Chances de gain illimitées en cas de baisse du sous-jacent.
• Risque de perte: la perte est limitée à la prime d'option payée.

On appelle short call la vente d'une option d'achat (call). Le vendeur est ce qu'on appelle le "Stillhalter" de l'option. Il a ainsi l'obligation de livrer la valeur de base au prix de base à la demande du propriétaire du call. En échange, il reçoit la prime de l'option. Le vendeur d'un call s'attend à ce que les cours baissent, stagnent ou tout au plus augmentent légèrement.

• Stratégie: Le vendeur d'un call s'attend à ce que les prix baissent/stagnent.
• Chances de gain: la prime d'option reçue est un gain maximal.
• Risque de perte: illimité en cas de hausse du sous-jacent (si non couvert).

On appelle short put la vente d'une option de vente (put). Le vendeur est le détenteur de l'option et a l'obligation d'acheter la valeur de base à l'acheteur de l'option, à sa demande, au prix de base. En échange, il reçoit la prime de l'option. Le vendeur d'un put s'attend à une hausse, une stagnation ou au maximum une légère baisse des cours.

• Stratégie: Le vendeur d'un put s'attend à ce que les prix augmentent/stagnent.
• Chance de gain: La prime d'option reçue est un gain maximal.
• Risque de perte: la perte maximale survient lorsque la valeur de base tombe à zéro.

La valeur intrinsèque correspond à la différence entre le cours du sous-jacent et le prix d'exercice de l'option. Une option n'a une valeur intrinsèque que si le cours du sous-jacent est supérieur (call) ou inférieur (put) au prix d'exercice de l'option.

Exemple : le cours de la valeur de base est de 100€. L'option call a un prix d'exercice de 80€. La valeur intrinsèque de l'option est donc de 20€.

La valeur temporelle d'une option représente la chance que l'attente de son acheteur se réalise pendant la durée restante de l'option. Pour cette chance, il est prêt à payer un certain prix (valeur actuelle). La valeur actuelle correspond à la différence entre le prix de l'option et la valeur intrinsèque de l'option. La valeur temps baisse d'autant plus que l'option se rapproche de la date d'échéance. À l'échéance, l'option ne vaut plus que sa valeur intrinsèque.

Exemple : le cours du sous-jacent est de 100€. L'option call coûte 35€ et a un prix d'exercice de 80€. Comme la valeur intrinsèque de l'option est de 20€, cette option a actuellement une valeur temporelle de 15€.

La stratégie covered call fait partie des stratégies d'options les plus fréquemment utilisées. Avec un covered call, une stratégie d'option simple et ciblée est utilisée pour augmenter le rendement du portefeuille.

L'investisseur en options peut obtenir un rendement supplémentaire en écrivant (vendant) une option d'achat dont le prix d'exercice est supérieur au cours de l'actif sous-jacent (ETF). Comme les ETF sont en possession de l'investisseur, l'option d'achat écrite est couverte. C'est ce qui donne son nom à la stratégie.

Si le cours de l'ETF est supérieur au prix d'exercice de l'option d'achat écrite à la date d'expiration, l'option est exercée et le vendeur doit livrer les ETF. L'investisseur est alors obligé de livrer ses ETF au prix d'exercice de l'option call écrite. Cela ne pose généralement pas de problème, car l'investisseur a les ETF en sa possession. Ces ETF sont maintenant livrés à la contrepartie qui a exercé l'option d'achat. La prime reçue pour l'option d'achat écrite est le rendement supplémentaire de l'investisseur.

Avec une stratégie Protective Put, l'investisseur couvre le risque de chute du prix d'une position du portefeuille.

Il achète une option put sur une ou plusieurs valeurs qu'il a lui-même dans son portefeuille. Pour la protection, il paie une prime. La prime d'option payée est comparable à la prime d'une assurance pour couvrir le risque. La perte de la position est limitée à la différence entre le prix d'achat des actions et le prix d'exercice de l'option de vente ainsi que la prime d'option payée.

Avec un long Butterfly, l'investisseur s'attend à ce que le sous-jacent (ETF) soit coté dans une certaine fourchette à l'échéance de l'option.

Selon les attentes du marché, le Butterfly peut être orienté vers un mouvement du sous-jacent vers le haut, vers le bas ou latéralement. Un Butterfly se compose toujours de quatre options avec des prix d'exercice différents mais la même durée.

Avec un straddle, l'investisseur mise sur une augmentation de la volatilité implicite ou sur un grand mouvement à la hausse ou à la baisse du sous-jacent (ETF).

Pour cela, il achète des options put et call avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration. La prime payée correspond à la perte maximale à la date d'échéance. Les chances de gagner sont théoriquement illimitées.

Un strangle a de nombreux points communs avec un straddle. Ici aussi, on mise sur une augmentation de la volatilité implicite ou sur un mouvement du sous-jacent (ETF).

Lors de l'achat d'un strangle, des options put et call sont achetées simultanément avec la même date d'échéance.

La différence avec le straddle réside dans le fait que les prix d'exercice des options ne sont pas identiques. De plus, les deux options sont hors de la monnaie. Cela contraste avec le straddle, où les deux options sont à l'argent. Les coûts d'investissement d'un strangle sont donc moins élevés.

Mais pour réaliser un bénéfice, le mouvement du sous-jacent doit être plus important que dans le cas du straddle.