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¿Qué es el reequilibrio y cómo funciona?
Por qué tiene sentido la reagrupación periódica
Dado que cualquier estrategia de comprar y mantener a largo plazo sigue objetivos predeterminados, puede tener sentido reequilibrar la cartera de ETF y cambiar la ponderación, por ejemplo, de valores, ETF o clases de activos. Al fin y al cabo, los componentes de la cartera pueden cambiar con el tiempo y desequilibrarse proporcionalmente.
Por tanto, quien no mantiene ni gestiona su inversión en ETF debe esperar que, con el tiempo, su cartera evolucione de forma completamente distinta a la prevista inicialmente. Con el reequilibrio, sin embargo, el perfil de riesgo individual puede mantenerse predecible durante años. El reequilibrio significa principalmente el ajuste constante del perfil de inversión individual.
En este artículo explicamos las razones del reequilibrio y a qué deben prestar atención los inversores.
Lo esencialTodo sobre el reequilibrio de un vistazo
Definición: El reequilibrio se refiere al restablecimiento de la ponderación originalmente seleccionada de los valores dentro de una cartera. De este modo, se mantiene el perfil de riesgo de la cartera.
¿Cómo? O bien los inversores se ocupan ellos mismos del reequilibrio de su cartera, reasignando sus valores y otros activos para que se restablezca la ponderación original. O bien confían en un Robo Advisor a la hora de invertir, que realiza el reequilibrio automáticamente.
¿Por qué? El reequilibrio regular es importante para alcanzar los objetivos de inversión personales. Una cartera que de repente se ha vuelto muy arriesgada por falta de reequilibrio puede suponer grandes pérdidas en lugar de asegurar la pensión como se pretendía en un principio.
Intervalo: La frecuencia con la que debe realizarse el reequilibrio de una cartera depende totalmente del inversor y de la composición de la cartera. Sin embargo, se recomienda reequilibrar al menos una vez al año.
Definición: ¿Qué es el reequilibrio?
El reequilibrio es la reasignación de participaciones de valores en una cartera. Sirve para restablecer la ponderación de los componentes individuales con el fin de mantener un perfil de riesgo previamente definido, en función de la estrategia de inversión seleccionada. El reequilibrio garantiza la consecución de los objetivos de inversión, incluso a largo plazo.
El siguiente gráfico ilustra cómo puede ser el reequilibrio en una cartera ETF ejemplar y cómo funciona:
Otro ejemplo: un perfil de riesgo elegido deliberadamente por un inversor podría hacer que su cartera tuviera este aspecto: 60% de renta variable, 40% de renta fija. Si se produce un cambio en la cartera debido a la evolución del mercado -digamos un 70% de renta variable y un 30% de renta fija-, de repente el perfil de riesgo ya no le conviene al inversor. Aquí es donde entra en juego el reequilibrio: Ahora se venden tantas acciones de renta variable y se compran tantas acciones de renta fija para que se restablezca la proporción original de 60/40. Dicho sin rodeos: reequilibrar significa "volver a las raíces".
¿Qué es el reequilibrio de carteras?
El reequilibrio de carteras es una pregunta falsa, ya que una cartera es, por así decirlo, el requisito previo para poder o tener que llevar a cabo un reequilibrio. En general, el reequilibrio está diseñado para mantener la mezcla original o la asignación de activos en la cartera -acciones, bonos, bienes inmuebles, materias primas- incluso durante largos periodos de tiempo. Por ejemplo, cuando cambian los mercados o los objetivos personales de inversión (por ejemplo, inversión sostenible, planificación familiar, etc.).
¿Cuáles son los motivos del reequilibrio?
Las razones para reequilibrar son restablecer el perfil de riesgo y la distribución original de las inversiones en una cartera para controlar el riesgo. Además, el reequilibrio ofrece la oportunidad de actuar de forma anticíclica. El reequilibrio también puede evitar muchas decisiones erróneas inducidas psicológicamente en la inversión, promover la adhesión a largo plazo a una estrategia y, posiblemente, aportar una ventaja de rentabilidad.
Según estudios recientes, los inversores podrían conseguir alrededor de un 0,5% más de rentabilidad al año a largo plazo mediante el reequilibrio. Además, los objetivos de inversión a largo plazo (por ejemplo, un perfil de riesgo conservador) y las preferencias personales (por ejemplo, una inversión sostenible) a menudo sólo pueden alcanzarse si se utiliza el reequilibrio. ¿Por qué? Los mercados cambian a lo largo de los años/décadas, igual que las sensibilidades personales.
Sin embargo, al crear su propia cartera de ETF, los inversores deben pensar primero en su propio perfil de riesgo y ser conscientes del riesgo de los ETF. En función de la propia tolerancia al riesgo, el objetivo de inversión, el horizonte temporal de la inversión y la capacidad de asumir riesgos, la cartera puede entonces nutrirse de ETF más o menos "arriesgados".
¿Qué intervalo de reequilibrio tiene sentido?
Qué intervalo de reequilibrio tiene sentido no puede decirse en términos generales y es controvertido. Depende del objetivo de inversión individual y del rendimiento de la cartera. En cualquier caso, los inversores deben asegurarse de que los costes y los beneficios del reequilibrio están bien equilibrados.
Se pueden distinguir las siguientes opciones de reequilibrio:
- Reequilibrio controlado por el tiempo
- Reequilibrio en función del valor
- Reequilibrio parcial en función del valor
Además de estas opciones, a menudo un robo advisor también puede encargarse del reequilibrio automático. Esto puede hacerse una vez al año, por ejemplo.
Para hacer un seguimiento de la propia cartera y su rendimiento, el gestor financiero extraETF.com es una herramienta práctica. Con esta herramienta, los cambios en la ponderación de la cartera pueden hacerse visibles para que los inversores puedan reconocer rápidamente cuándo es necesario y tiene sentido reequilibrarla.
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¿Cuáles son los métodos de reequilibrio?
En cuanto al procedimiento de reequilibrio, existen las siguientes posibilidades:
| Tipo de reequilibrio | Breve descripción |
|---|---|
| Reequilibrio controlado por tiempo | Reequilibrio en fechas fijas |
| Reequilibrio en función del valor | Reequilibrio en caso de determinadas desviaciones |
| Reequilibrio parcial en función del valor (Davis/Norman) | Reequilibrio teniendo en cuenta los costes de transacción |
Hemos recopilado aquí una lista con los detalles de estos métodos:
¿Cómo funciona el reequilibrio con los ETF?
El reequilibrio también puede ser útil para los ETF, ya que su rendimiento puede fluctuar de forma similar al de otros valores. Por ejemplo, las variaciones de precios en el mercado bursátil pueden provocar cambios en la ponderación de los ETF que modifiquen el perfil de riesgo seleccionado al principio. Sin embargo, reequilibrando selectivamente los ETF, se puede restablecer su distribución proporcional y el perfil de riesgo de toda la cartera.
En principio, el reequilibrio consiste en vender los activos que han tenido un rendimiento superior al rendimiento medio de la cartera. Posteriormente, se compran las posiciones que han tenido un rendimiento relativamente bajo. Ahora la cartera vuelve a corresponder a la asignación inicialmente prevista y se ajusta de nuevo a las expectativas de riesgo y rentabilidad de los inversores.
Emocionalmente, el reequilibrio suele ser cualquier cosa menos sencillo. Esto se debe a que los inversores primero ralentizan las posiciones que han ido bien y reponderan al alza las acciones recientemente más débiles. Esto puede no ser fácil para muchos inversores. Pero es importante, sobre todo para restablecer la estructura de riesgo-recompensa que te parezca buena y segura. Esto suele minimizar el riesgo de retrocesos y fluctuaciones más fuertes de la cartera.
Por cierto, la calculadora de reequilibrio de extraETF.com también es especialmente útil a la hora de reequilibrar, ya que facilita mucho el cálculo de la proporción de la asignación objetivo deseada de valores o ETF.
¿Qué factores intervienen en el reequilibrio de los ETF?
Los 3 factores siguientes intervienen en el reequilibrio de los ETF:
- Edad de los inversores del ETF
- Periodo de inversión en el ETF
- Factores relacionados con el mercado
A continuación nos gustaría profundizar en ellos.
Edad de los inversores en ETF
Por tanto, al componer una cartera, los inversores deben asegurarse de ponderar y distribuir los riesgos de forma que satisfagan sus necesidades personales. Según la regla empírica clásica, por ejemplo Cuanto más joven, más dinero Los inversores en ETF deben invertir en clases de activos con más riesgo (por ejemplo, renta variable), pero por tanto también con más potencial de rentabilidad.
A la inversa, a mayor edad es aconsejable reducir la cuota de renta variable, antes fija. Al fin y al cabo, muchos inversores quieren recurrir a sus ahorros en la vejez. El aspecto de la seguridad es cada vez más importante. Así que la regla general aquí es A mayor edad, más dinero deben invertir los inversores en ETF en clases de activos de bajo riesgo (por ejemplo, bonos).
Periodo de inversión en ETF
Especialmente para los inversores en ETF que invierten su dinero durante periodos de tiempo más largos, se aplica lo siguiente: en la mayoría de los casos, es necesario un reajuste. Esto se debe a que, con el tiempo, la composición de la cartera cambia automáticamente en la dirección de las clases de activos de alto rendimiento. Esto significa que la parte de acciones en particular, que evoluciona positivamente, aumenta significativamente debido a las subidas de precios.
Además, una cartera de inversión que antes era defensiva puede convertirse rápidamente en una cartera ofensiva al cabo de cierto tiempo, en la que aumentan los riesgos de pérdida. Quien entonces no reequilibra corre el riesgo de apostar por una cartera que ya no corresponde (o sólo rudimentariamente) a la estrategia de inversión con ETF elegida al principio y no cubre suficientemente los objetivos de inversión originales (por ejemplo, perfil de riesgo, criterios de sostenibilidad, etc.).
Factores relacionados con el mercado
El perfil de riesgo es, en cualquier caso, muy diferente de un individuo a otro. Normalmente se determina al principio de una inversión y sigue un plan determinado a largo plazo. O puede que no. Al menos no si toda la inversión sigue su camino sin procesar. Antecedentes: los distintos mercados evolucionan independientemente unos de otros.
Si, por ejemplo, los bonos se comportan peor, pero la renta variable o las materias primas se comportan mucho mejor, esto se refleja en un cambio de ponderación en la cartera. Debido a las diferentes subidas y bajadas de valor, el capital invertido se distribuye entonces en la dirección de las clases de activos de mayor rendimiento.
Este cambio en la cartera sólo puede evitarse si se restablece la ponderación original a intervalos regulares.
¿Cuánto cuesta el reequilibrio?
El reequilibrio incurre en costes, ya que cada operación de intercambio adicional puede ser pagadera en forma de costes de transacción y el diferencial. Además, generalmente hay que pagar impuestos cuando se venden valores con beneficios. Por tanto, el reequilibrio sólo merece la pena si las desviaciones ya son más pronunciadas. Por tanto, la frecuencia con la que se realiza el reequilibrio debería depender siempre del tamaño de la cartera.
Pero el reequilibrio también puede aplicarse mediante planes de ahorro de ETF, ajustándolos para aproximarlos a la ponderación original de los ETF en la cuenta de custodia. Aunque los costes de transacción pueden estar exentos dependiendo del corredor, ya están incluidos en las comisiones de servicio de muchos roboasesores para el reequilibrio (automatizado).
En general, cada reequilibrio de la cartera cuesta dinero, por lo que el reequilibrio no debe realizarse con demasiada frecuencia. En cualquier caso, siempre debes vigilar la evolución de tus objetivos personales de inversión.
Ejemplo: Así podría ser el reequilibrio de una cartera ETF
El siguiente ejemplo muestra que el reequilibrio es un método sencillo para invertir de forma anticíclica. En este proceso, se realiza una distribución básica del capital en distintas inversiones en el marco de una asignación de activos bien diversificada. Esta distribución debe mantenerse durante todo el periodo de inversión. Sin embargo, como las distintas inversiones evolucionan de forma diferente en valor, la ponderación original cambia constantemente.
Este sencillo ejemplo de reequilibrio clásico ilustra carteras de inversión con tres ETF. La ponderación se especifica ex ante y debe restablecerse en momentos definidos bajo el aspecto del reequilibrio:
Cartera inicial
| Número de ETF | Precio | Valor | Ponderación |
|---|---|---|---|
| 100 | 50 euros | 5.000 euros | 50 % |
| 100 | 30 euros | 3.000 euros | 30 % |
| 100 | 20 euros | 2.000 euros | 20 % |
| 10.000 euros | 100 % |
Cartera en la fecha de reequilibrio
| Número de ETF | Precio | Valor | Ponderación |
|---|---|---|---|
| 100 | 45 euros | 4,500 euros | 42,45 % |
| 100 | 33 euros | 3.300 euros | 31,13 % |
| 100 | 28 euros | 2.800 euros | 26,42 % |
| 10.600 euros | 100 % |
Durante el reequilibrio, se puede restablecer la ponderación original comprando o vendiendo determinados valores:
| Número de ETF | Precio | Valor | Ponderación | Transacción |
|---|---|---|---|---|
| 118 | 45 Euro | 5.300 euros | 50 % | Compra posterior de 18 participaciones ETF |
| 96 | 33 euros | 3.180 euros | 30 % | Venta de 4 participaciones ETF |
| 76 | 28 Euro | 2 120 euros | 20 % | Venta de 24 participaciones ETF |
| 10.600 euros | 100 % |
Mediante este procedimiento, el inversor se reinvierte en la ponderación originalmente deseada. Al mismo tiempo, las acciones sobrantes de ETF se venden a precios elevados y se invierten en los ETF "favorables".
Por cierto, no necesitas tomarte la molestia de determinar tú mismo la nueva ponderación de los valores de tu cartera, ya que la distribución se puede calcular rápida y fácilmente con la calculadora de reequilibrio de extraETF.com.
¿Cuál es el beneficio del reequilibrio para la cartera?
El reequilibrio ofrece las ventajas de que se mantiene el perfil de riesgo de la cartera originalmente seleccionada y, por tanto, es posible la inversión anticíclica. Las desventajas pueden ser los costes de transacción y los impuestos derivados de las ventas con beneficios.
En este gráfico hemos comparado las ventajas y desventajas que puede aportar el reequilibrio anticíclico:
La inversión debe basarse siempre en una estrategia de inversión específica. Para ilustrar el efecto del reequilibrio, que es un método de inversión anticíclico automatizado, sobre el rendimiento de la cartera a largo plazo, el siguiente ejemplo es muy adecuado:
Comparamos dos carteras sencillas compuestas por un 50% de acciones y un 50% de bonos. Los datos de la cartera 50/50 con reequilibrio los proporciona el robo-advisor growney. La fecha de inicio de la inversión es el 1 de enero de 2004, la fecha de finalización es diciembre de 2016 y disponemos de 10.000 euros.
| Valor inicial | Valor final | Crecimiento del valor | Rendimiento anual | |
|---|---|---|---|---|
| Sin reequilibrio | 10.000 euros | 21.293,62 euros | 112,90 % | 5,99 % |
| Con reequilibrio | 10.000 euros | 22.565,72 euros | 125,60 % | 6,46 % |
Aquí ya están incluidos todos los costes de transacción del reequilibrio anual. Este backtest demuestra que el reequilibrio puede ayudar a mejorar la rentabilidad de una cartera a largo plazo.
Sin embargo, el efecto del ajuste del riesgo debe estar en primer plano. Dado que se venden precisamente las posiciones que han obtenido mejores resultados, no sólo se aseguran los beneficios, sino que también se minimizan los riesgos.
Al mismo tiempo, los inversores compran precisamente en los segmentos que han tenido peores resultados y se benefician así de precios de entrada más favorables. Al mismo tiempo, este enfoque anticíclico garantiza que los inversores se vean menos afectados por cualquier exageración del mercado.
ConclusiónObservar el objetivo de inversión y los acontecimientos del mercado al reequilibrar
El reequilibrio puede restablecer el perfil de riesgo originalmente elegido para la cartera, contribuyendo así al control del riesgo. Además, reequilibrando a la ponderación inicial, los inversores pueden actuar de forma anticíclica, evitar muchas decisiones psicológicamente erróneas, seguir su estrategia de inversión y posiblemente incluso conseguir una ventaja de rentabilidad.
Sin embargo, el reequilibrio suele llevar asociados costes, que pueden derivarse de las comisiones de transacción o del diferencial, por ejemplo, y también pueden devengarse impuestos al reequilibrar. Por esta razón, siempre hay que sopesar la relación coste-beneficio del reequilibrio cuando se invierte en ETF. Por tanto, el método de reequilibrio también depende de los acontecimientos del mercado, ya que las desviaciones demasiado pequeñas de la asignación original de la cartera no merecen el esfuerzo ni los costes.
Además, los inversores deben informarse a fondo sobre su inversión y su objetivo de inversión antes de cada inversión, para lo cual la Guía de ETFs de extraETF.com es especialmente recomendable en el caso de los ETFs. Por otra parte, la ponderación de reequilibrio puede calcularse fácilmente con nuestra calculadora de reequilibrio.
Responderemos a cualquier otra pregunta que puedas tener sobre el reequilibrio
- Todo sobre el reequilibrio de un vistazo
- Definición: ¿Qué es el reequilibrio?
- ¿Cuáles son los métodos de reequilibrio?
- ¿Cómo funciona el reequilibrio con los ETF?
- ¿Qué factores intervienen en el reequilibrio de los ETF?
- ¿Cuánto cuesta el reequilibrio?
- Ejemplo: Así podría ser el reequilibrio de una cartera ETF
- ¿Cuál es el beneficio del reequilibrio para la cartera?
- Observar el objetivo de inversión y los acontecimientos del mercado al reequilibrar
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