¿Qué es un ETF de Swap?

Al igual que un ETF convencional, un ETF de swap sigue la evolución de un índice. La principal diferencia es que un ETF de swap no invierte directamente en los activos subyacentes (por ejemplo, acciones), sino que suscribe un contrato de swap con una contraparte de swap. El contrato de permuta da al fondo cotizado sobre índices acceso a los ingresos y al rendimiento de los activos subyacentes del índice sin invertir realmente en ellos. Los ETF de swaps pueden ser una buena forma de invertir en determinadas clases de activos o mercados a los que de otro modo sería difícil acceder.

Un swap es un instrumento financiero en el que dos partes acuerdan flujos de pagos mutuos, normalmente calculados sobre la base de un tipo de interés o de cambio de referencia específico. Hay distintos tipos de swaps, por ejemplo, swaps de tipos de interés, swaps de índices, swaps de divisas y swaps de crédito. Básicamente, el objetivo es desplazar u optimizar los riesgos.

En un ETF swap, el rendimiento de la cartera subyacente del ETF se intercambia por el rendimiento del índice que se quiere seguir. En esta permuta de índices (operación de intercambio), las partes contratantes acuerdan intercambiar flujos de pagos predefinidos. Esto se debe a que los ETF de swap no invierten en las acciones del índice, sino en una cesta de acciones diferentes cuya composición no suele corresponder a la del índice. La composición se hace más bien desde el punto de vista de los costes mínimos, los impuestos y, por supuesto, los requisitos legales de diversificación del riesgo.

Así, un ETF sobre el índice de acciones alemán (DAX) puede contener también acciones europeas o un ETF de bonos europeos puede contener también bonos en divisas. El rendimiento de la cesta de acciones es irrelevante para el rendimiento del ETF, ya que el rendimiento se intercambia en última instancia con un banco mediante el intercambio de índices.

Para mantener el riesgo de contraparte lo más bajo posible en un swap, en la Unión Europea está anclado legalmente un límite del 10%. Esto establece que la diferencia de rendimiento entre las partes del swap no puede superar el 10 por ciento. Cuando se alcanza este límite, a más tardar, debe liquidarse la diferencia entre las partes.

Para minimizar aún más el riesgo de contraparte, los métodos de réplica sintética se diferencian entre ETF de swaps no financiados, ETF de swaps financiados y ETF de swaps totalmente financiados.