Bonos: explicación sencilla

Con los bonos de cupón cero, los intereses no se pagan, sino que se descuentan. Como resultado, el titular del bono paga una cantidad inferior en el momento de la compra y recibe el valor nominal del bono -normalmente el 100%- al final del plazo.

El importe del pago de intereses de los bonos de tipo variable se basa en un tipo de interés de referencia, por ejemplo, el tipo del mercado monetario. Como éste cambia constantemente, los bonos suelen cotizar al 100%. El tipo de interés suele ajustarse trimestral o semestralmente; también es frecuente combinar un tipo de interés mínimo fijo y un tipo de interés variable.

Con los bonos escalonados, los tipos de interés suben con el tiempo, pero también pueden bajar. Por eso también se llaman bonos de subida o bonos de bajada.

Al igual que con un bono de tipo variable, otro parámetro determina el importe del pago de intereses de un bono indexado a la inflación. En este caso, es la tasa de inflación.

Son típicos de los bonos híbridos los vencimientos extremadamente largos (100 años) o ningún vencimiento final acordado. Sin embargo, pueden ser rescatados y reembolsados por el emisor. Por regla general, son bonos garantizados subordinados, es decir, papeles con mayor riesgo. Suelen tener un tipo de interés más alto que los bonos convencionales, a menudo con un tipo fijo en los primeros años y un tipo variable después.

Los bonos convertibles pueden convertirse en acciones al final del plazo, en cuyo caso los titulares no reciben el reembolso del valor nominal. Las condiciones en las que un bono puede convertirse en acciones se establecen en las condiciones de emisión. Dado que los bonos representan capital de deuda para la empresa y las acciones se atribuyen a los fondos propios, una "conversión" aumenta los fondos propios de la empresa y aumenta el número de acciones emitidas.

Los bonos de participación en beneficios son una mezcla de acción y obligación. En el balance de la empresa, los certificados de participación figuran como capital ajeno. Por regla general, los inversores no tienen derecho de codeterminación como en el caso de las acciones, pero tienen derecho a intereses y al reembolso del capital a la par al final del plazo. El importe de los intereses suele depender de la evolución de los beneficios, pero no siempre se pagan, sino que se añaden al precio de la acción. Las condiciones son muy flexibles; hay certificados de participación en beneficios con un plazo fijo y también sin vencimiento final o con distribuciones fijas y variables.

Si los tipos de interés del mercado de capitales suben, los bonos existentes pierden valor.

La solvencia de un deudor, también llamada solvencia crediticia, puede deteriorarse con el tiempo, amenazando en el peor de los casos con la pérdida total. Las agencias de calificación evalúan la solvencia con calificaciones.

Los bonos pueden rescatarse anticipadamente en determinadas circunstancias. Esta opción de rescisión por parte del emisor está regulada en los términos y condiciones de emisión.

Si el bono está en otra divisa, por ejemplo en dólares estadounidenses, el inversor asume el riesgo de las fluctuaciones del tipo de cambio. Esto también se aplica si la liquidación la realiza el banco en euros.

Si el cupón de interés es inferior a la tasa de inflación, el inversor se enfrenta a una pérdida de poder adquisitivo. Sólo si el poder adquisitivo es igual o superior cuando se reembolsa el capital, el inversor no sufre una pérdida de interés real.

Por regla general, los inversores compran un bono cuando se emite, es decir, cuando se ofrece a la venta por primera vez, y lo mantienen en su cuenta de valores hasta el final de su plazo. Por tanto, la rotación en las bolsas es baja. Los que quieran vender su bono durante su vigencia pueden tener que aceptar rebajas en el precio.